Altı finansçı CEO'dan ilk çeyrek tahminleri

10 Ocak 2020

BİST-100, 2020'ye olumlu beklentilerle başladı. İlk çeyrek için 115.000-120.000 bandı öngörülse de ABD-İran gerginliği iyimserliği bozabilir. ABD-Çin ilk faz ticaret anlaşması ise GOÜ'lere sermaye akışı sağlayabilir ve borsada 120.000'nin üstü test edilebilir.





CEREN ORAL BALABAN
coral@ekonomist.com.tr





Dünya borsaları 2019'u rekor getirilerle kapattı. 2019'da dolar bazında Morgan Stanley Capital International (MSCI) Dünya Endeksi yüzde 25, S&P 500 yüzde 29, MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) Endeksi ise yüzde 23 getiri sağladı.





Tabloyu görmek için görsele tıklayın.









Öte yandan MSCI Türkiye Endeksi'nin dolar bazında getirisi yüzde 8'de kaldı. BİST-100 Endeksi'nin dolar bazlı getirisi ise MSCI endeksine dahil olmayan nispeten küçük hisselerin daha iyi performans göstermesiyle yüzde 12 olarak gerçekleşti.





Borsa İstanbul (BİST), 2019'da yatırımcısına TL bazında ise yüzde 28,8 kazandırdı.





İş Yatırım ekonomistleri, "Neden Türkiye hisse senetleri alınmalı?" sorusuna cevap olarak dört temel neden sayıyor.





Kuruma göre bu nedenler; güçlü kâr büyümesi, gelişmekte olan piyasalara ve tarihsel ortalamalara göre cazip değerlemeler, yabancı yatırımcıların yükselişe katılmaması ve hisse senetlerinin alternatif yatırım araçlarının gerisinde kalması.





İş Yatırım ekonomistleri, bu nedenlerin halen geçerli olduğunu söylüyor ve yatırımcılara "Yükseliş için yerlerinizi alın ve yerlerinizden henüz kalkmayın" mesajını veriyor.





AĞIRLIK 115.000-120.000'DE
2019'un özellikle son iki ayında hızlı bir yükseliş eğilimine giren BİST-100'de pozitif görünüm 2020'nin ilk haftası itibarıyla da devam etti. Geçen hafta içinde açıklanan olumlu 2019 Kasım ayı bankacılık sektörü verilerinin ardından banka hisselerine gelen alımlarla, BİST-100 Endeksi, 30 Aralık'ta 114.754 ile 2019'un en yüksek seviyesine ulaştı.





BİST'te iyimserliğin devam ettiği kaydedilse de jeopolitik risklere de dikkat edilmeli. ABD-İran arasındaki geçen Biz de bundan sonraki süreçte BİST-100'ün nasıl bir görünüm sergileyeceği üzerine bir araştırma yaptık.





Altı aracı kurum ve portföy yönetim şirketinin üst düzey yöneticilerine ilk çeyrek BİST-100 tahminlerini sorduk. Tablomuzda yanıtları görebilirsiniz. İlk çeyrek için BİST-100'e yönelik öngörüler, 110.000 ile 120.000 ve üstü arasında seyrediyor. Beklentilerde ağırlık kazanan bant ise 115.000-120.000 aralığında bulunuyor.





İYİMSER HAVA
Son dönemde global gelişmeler dünya borsalarını destekliyor. Ek olarak Türkiye ekonomisindeki iyileşmeler, enflasyon ve faizlerdeki düşüşler de BİST-100'de kayda değer bir artışı beraberinde getirdi.





Yatırım Finansman Genel Müdürü Ömer Eryılmaz, bu iyimser havanın yeni yılın ilk günlerinde de devamını bekliyor. Eryılmaz, BİST-100'de kısa vadede ve ilk çeyrekte 110.000-115.000 aralığının gerçekçi bir hedef olduğunu belirtiyor.





Küresel piyasalarda risk iştahı güçlü seyrediyor. Gedik Yatırım Genel Müdürü Metin Ayışık, küresel ekonomide ve özellikle para politikasında atılan genişleyici adımların katkısıyla Türkiye ekonomisinde toparlanma bekliyor.





Ayışık, tatil dönemi sonrasında yeni yılla birlikte işlem hacminde görülebilecek artış unsurunu da dikkate alarak endeksin ilk çeyrekte 110.000'in üzerinde, hatta 120.000'e yakın seviyelerde olabileceğini tahmin ediyor.





Ahlatcı Yatırım Genel Müdürü Tuncay Karahan, 2020 ilk çeyrekte BİST'in dolar bazında ve gösterge endekslere göre ucuz olmaya devam etmesini bekliyor.





Karahan, küresel piyasaların ABD ile Çin arasında ilk faz ticaret anlaşmasına varılmasının etkisiyle pozitif seyrini sürdürmesinin borsada da pozitif görünümün devamına olanak sağladığı görüşünü paylaşıyor.





Bunun yanında genişleyici para politikalarının sürmesi de risk ağırlıklı varlıklara olan eğilimi artırıyor. Bu durumdan yurtiçi piyasaların da olumlu anlamda etkilenmesinin mümkün olduğu görüşündeki Tuncay Karahan'ın ilk çeyrek borsa beklentisi ise 115.000-120.000 aralığında bulunuyor.





120.000'İ GÖRÜR MÜ?
Faiz, büyüme ve enflasyon beklentileri, sabit getirili menkul kıymetler ile borsa arasındaki dengeyi belirleyen en önemli unsurlar.





Tera Yatırım Ekonomisti Enver Erkan, faiz oranı arttıkça risksiz getiri oranı ile hissede hedef getirinin arttığını, yüksek faiz ortamında hisse yatırımlarının daha az cazip olduğunu söylüyor.





"Alternatif yatırım maliyetini etkileyen faiz oranındaki düşüş nedeniyle talep artacak" diyen Erkan, ekonomik büyümenin ise borsayı olumlu etkileyeceğini belirtiyor.





BİST, iskontolu olmayı sürdürüyor ve bu farkı kapatması için diğer GOÜ borsalarından daha yüksek performans göstermeye devam etmesi gerekiyor.





Peki, BİST-100 ilk çeyrekte 120.000'leri test eder mi? Ziraat Yatırım Genel Müdürü Uğur Boğday, ilk çeyrek için 120.000 ve üstünü öngörüyor. Boğday, bu tahminini, düşük faiz ortamına, 2020 büyüme beklentilerine, ABD ile ilişkilerde orta yol bulunabileceği varsayımına dayandırıyor.





Boğday'a göre, ABD-Çin ilk faz ticaret anlaşmasıyla küresel ekonomide toparlanma görülebilir, bu GOÜ varlıklarına sermaye akışı sağlayabilir, borsa da cazip kalmaya devam edebilir.









MEHMET GERZ ATA PORTFÖY GENEL MÜDÜRÜ
"BORSADA FIRSAT DEVAM EDİYOR"





HİSSE FONLARI
2019 yılı içinde, borsa endeksinin 83.000 seviyelerinde olduğu tarihte Borsa İstanbul'un kazandıracağını ve bu dönemin yatırım açısından çok büyük fırsatlar barındırdığını söylemiştik.





Borsa konusunda haklı çıkıp yatırımcılarımıza yüzde 47 kazandırdık. Bu süreçte hisse fonlarının daha başarılı olduğunu söyleyebiliriz. Jeopolitik risklerin azalması piyasaların hareketlenmesini sağladı.





YÜKSEK KAZANÇ POTANSİYELİ
Özellikle yüksek faiz, 500 puanlarda seyreden ülke risk primi ve dövizdeki dalgalanmalar nedeniyle yatırımcı Borsa İstanbul'dan uzak durdu. Oysa hisse senedini ucuza alan yüksek getiri elde eder.





Ama bunun için zor zamanda elini taşın altına sokmak gerekir. Herkes borsadan ne kadar kaçıyorsa aslında kazanç potansiyeli o kadar yüksek demektir. Uzun vadeli bakabilen yatırımcı için bu çok önemli bir fırsattı ve hala devam ediyor.





ABD BAŞKANLIK SEÇİMİ
2020'ye başlarken model varlık dağılımında yüzde 45 hisse senedi, yüzde 35 faiz ve yüzde 20 döviz varlık öneriyoruz. 2020'nin en önemli olayını ABD'de yaşanacak başkanlık seçimi olarak görüyorum. ABD ve Avrupa'da düşük faiz ortamı devam ediyor.





Bundan dolayı GOÜ dolar tahvillerine iyi bir talep var. FED faizleri beklenenden biraz erken indirdi. Düşük faiz ortamı ve FED'in faizlerde indirime gitmesi bizim açımızdan çok olumlu oldu. GOÜ döviz bonolarının yatırım aracı olarak ön plana çıktığını görüyoruz. FED, faizleri uzunca bir süre yatay tutabilir.