2017 son çeyrek bilançoları gelmeye başladı. Biz de net kâr tahminlerini inceledik. Finans dışı şirketlerin kârlarında güçlü artış bekleniyor. Bankalarda ise sermaye piyasası zararları ve kur etkisiyle yükselen karşılık giderlerinin kârlılığı baskıladığı kaydediliyor.
CEREN ORAL
[email protected]
Global tarafta piyasalarda satış baskılarının olduğu görülürken, Borsa İstanbul daha dirençli bir tablo çiziyor. Bunda açıklanmaya başlayan son çeyrek bilançolarının da etkisinin olduğunu söylemek mümkün.
Tabloyu görmek için görsele tıklayın.
BİST şirketleri 2017 son çeyrek solo bilançolarını 1 Mart'a, konsolide bilançolarını 12 Mart'a kadar açıklayacak. Biz de açıklanan finansal sonuçları değerlendirdik. Finans dışı şirketlerdeki ve bankalardaki 2017 yılı son çeyrek net kâr beklentilerini analiz ettik. Tablomuzda rakamsal tahminleri görebilirsiniz.
FİNANS DIŞI ŞİRKETLER
Arçelik, 2017 son çeyrekte 180 milyon TL'lik piyasa beklentisinin altında, 90 milyon TL net kâr açıkladı. Erdemir, 2016 son çeyrekteki 539 milyon TL net kâra karşılık 1 milyar 192 milyon TL net kâr elde etti.
İş GYO, piyasa beklentisinin yüzde 11,3 üzerinde 86,9 milyon TL, Tofaş Oto piyasa beklentisinin yüzde 16,3 üzerinde 424,3 milyon TL, Otokar piyasa beklentisinin yüzde 96 üzerinde 48,7 milyon TL net kârla son çeyreği geride bıraktı. Türk Telekom ise 113 milyon TL net zarar açıkladı.
Yatırım Finansman Araştırma Müdürü Erol Danış, sanayi şirketleri için 2017 son çeyrek net kâr artışının yıllık yüzde 35, FVAÖK artışının yıllık yüzde 28, satışlardaki artışın yıllık yüzde 25 olmasını bekliyor.
Danış, "Aksa Enerji, Çimsa, Emlak GYO, Ford Otosan, İndeks Bilgisayar, Kardemir, Petkim ve TAV Havalimanları'nın yıllık bazda göze çarpan FVAÖK ve net kâr artışı göstermesini öngörüyoruz" diyor. Erol Danış, operasyonel performans bakımından THY, Torunlar GYO ve Zorlu Enerji'den güçlü FVAÖK büyümesi bekliyor.
OPERASYONEL PERFORMANS
Ak Yatırım araştırma ekibi, son çeyrekte Anadolu Efes, Aksa Enerji, Petkim ve Koç Holding'in net kâr artışının güçlü, Akçansa, Çimsa ve Soda Sanayi'nin net kâr artışının zayıf kalmasını bekliyor.
Araştırma kapsamındaki finans dışı şirketlerin toplam net kârının yıllık yüzde 125 arttığını tahmin eden Ak Yatırım araştırma ekibi, "Kuvvetli kâr artış beklentimizin arkasında FVAÖK'ün toplamda yıllık yüzde 39 artacak olması önemli etken" diyor.
Ak Yatırım, güçlü beklentilerin nedenlerini şöyle açıklıyor: "Finans dışı şirketlerin son çeyrek kârlarındaki yıllık artış, güçlü operasyonel performanstan kaynaklandı. İhraç pazarlarında toparlanma, güçlenen hane halkı talebi ve küresel emtia fiyat hareketlerinin desteklemesi, güçlü sonuçların nedenleri.
Bu şirketlerin son çeyrek FVAÖK'ünün yüzde 39 artışla 14,9 milyar TL'ye ulaşacağını, FVAÖK marjının 131 baz puan artacağını tahmin ediyoruz. Son çeyrekte çeyrek-sel bazda kâr daralması beklentimizde ise havayolu, içecek ve telekomdaki kur farkı kayıpları ve mevsimsellik etkili."
KUR ETKİSİ
Bu noktada gelirleri döviz bazlı olan şirketlerin global ekonomik koşullardan ve kurdan olumlu etkilenmesi de önemli bir başlık. İş Yatırım araştırma uzmanları, cam ve çelik sektörü şirketlerinin güçlü küresel büyüme dinamiklerinden faydalanırken zayıf TL'den de olumlu etkilendiklerini söylüyor.
Kurum, Anadolu Efes ve Anadolu Cam'ın Rusya'daki ekonomik toparlanmadan olumlu faydalandığını da belirtiyor. İş Yatırım, takibindeki finans dışı şirketler arasında son çeyrekte FVAÖK'ü yıllık bazda en çok artacak ilk beş şirketi yüzde 169 ile Kardemir, yüzde 104 ile Trakya Cam, yüzde 87 ile Anadolu Cam, yüzde 79 ile Anadolu Efes, yüzde 61 ile Yataş olarak sıralıyor.
Kurum, son çeyrekte net kâr tarafında İndeks Bilgisayar'ın yüzde 327, Ford Otosan'ın ve Turkcell'in yüzde 50 artış elde edebileceğini öngörüyor.
BANKALARDA DURUM NE?
Finans dışı şirketlerde beklentiler böyleyken, bankalar tarafında ise Garanti, son çeyrekte beklentileri geçerek 1,7 milyar TL net kâra ulaştı. Akbank, piyasa beklentisinin yüzde 9 üzerine çıkarak 1,5 milyar TL, Yapı Kredi 855 milyon TL'lik piyasa beklentisine paralel 880 milyon TL solo net kâr açıkladı.
İş Bankası, 1 milyar 217 milyon TL'lik beklentinin altında 1 milyon 205 milyon TL kâr elde etti. TSKB ise 155 milyon TL'lik beklentinin altında 143 milyon TL solo net kâra ulaştı.
KAMULAR ONDE
TEB Yatırım'ın bankacılık analisti Övünç Gürsoy, Akbank, Garanti, İş, Yapı Kredi, Halk-bank, Vakıfbank, TSKB ve Alba-raka'nın son çeyrek toplam net kârlarının 2017 üçüncü çeyreğe göre ortalama yüzde 2 artacağını kaydediyor.
Gürsoy, "Bu bankaların sermaye getirisi ortalama yüzde 13,5 olabilir" diyor. Övünç Gürsoy, TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirileri ve kredi/mevduat makası kârlılığı desteklese de sermaye piyasası zararları ve kur etkisiyle yükselen karşılık giderlerinin kârlılıkta baskı yarattığı bilgisini veriyor.
Övünç Gürsoy, Vakıfbank'ın çeyreksel yüzde 24 kâr artışıyla rakiplerini geçeceği kanaatinde. Vakıfbank'ta TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerinin ve kredi/mevduat makasının kârlılığa destek vereceğini söyleyen Gürsoy'a göre, Halkbank temettü etkisinden arındırıldığında rakipleri içinde kârlılığı en çok artan banka olabilir. Albaraka ise konut proje gelirlerinin katkısıyla çeyreksel kârlılığını dokuz kat yükseltebilir.
RIDVAN BAŞTÜRK
GLOBAL MENKUL DEĞERLER ANALİSTİ
"PİYASADA KÂR REALİZASYONU GELEBİLİR"
"ABD ve Almanya başta olmak üzere tahvil faizlerindeki yükselişler ve enflasyonun canlanacağı beklentileri piyasalarda düzeltme hareketine neden oldu.
Küresel enflasyona ilişkin beklentilerin artması, TL cinsi varlıklar açısından risk. Mevcut seviyelerden yeni alımlar riskli olabileceğinden kâr realizasyonuna gidilebilir. 110.000'e doğru düzeltme, uzun vadeli alımları canlandırabilir."
MUAMMER DEMİR AHLATCI
YATIRIM ARAŞTIRMA UZMANI
"110.000-120.000 BANDINDA DENGE ARANACAK"
"BİST'te 115.000-113.600 ve 110.500 destek seviyeleri, yeni yükseliş denemelerinin gerçekleşmesi durumunda alım yönlü pozisyonlarda takip edilebilir.
Kâr realizasyonu gündeme gelir ve endeks 120.000 altında kalıcılık sağlarsa, 118.500 ve 117.800 direnç seviyeleri ön plana çıkabilir. Endeks, fiyatlamalarda uzun vadede 110.000-120.000 bandında denge bulmaya çabalayacak."
CEREN ORAL
[email protected]
Global tarafta piyasalarda satış baskılarının olduğu görülürken, Borsa İstanbul daha dirençli bir tablo çiziyor. Bunda açıklanmaya başlayan son çeyrek bilançolarının da etkisinin olduğunu söylemek mümkün.
Tabloyu görmek için görsele tıklayın.
BİST şirketleri 2017 son çeyrek solo bilançolarını 1 Mart'a, konsolide bilançolarını 12 Mart'a kadar açıklayacak. Biz de açıklanan finansal sonuçları değerlendirdik. Finans dışı şirketlerdeki ve bankalardaki 2017 yılı son çeyrek net kâr beklentilerini analiz ettik. Tablomuzda rakamsal tahminleri görebilirsiniz.
FİNANS DIŞI ŞİRKETLER
Arçelik, 2017 son çeyrekte 180 milyon TL'lik piyasa beklentisinin altında, 90 milyon TL net kâr açıkladı. Erdemir, 2016 son çeyrekteki 539 milyon TL net kâra karşılık 1 milyar 192 milyon TL net kâr elde etti.
İş GYO, piyasa beklentisinin yüzde 11,3 üzerinde 86,9 milyon TL, Tofaş Oto piyasa beklentisinin yüzde 16,3 üzerinde 424,3 milyon TL, Otokar piyasa beklentisinin yüzde 96 üzerinde 48,7 milyon TL net kârla son çeyreği geride bıraktı. Türk Telekom ise 113 milyon TL net zarar açıkladı.
Yatırım Finansman Araştırma Müdürü Erol Danış, sanayi şirketleri için 2017 son çeyrek net kâr artışının yıllık yüzde 35, FVAÖK artışının yıllık yüzde 28, satışlardaki artışın yıllık yüzde 25 olmasını bekliyor.
Danış, "Aksa Enerji, Çimsa, Emlak GYO, Ford Otosan, İndeks Bilgisayar, Kardemir, Petkim ve TAV Havalimanları'nın yıllık bazda göze çarpan FVAÖK ve net kâr artışı göstermesini öngörüyoruz" diyor. Erol Danış, operasyonel performans bakımından THY, Torunlar GYO ve Zorlu Enerji'den güçlü FVAÖK büyümesi bekliyor.
OPERASYONEL PERFORMANS
Ak Yatırım araştırma ekibi, son çeyrekte Anadolu Efes, Aksa Enerji, Petkim ve Koç Holding'in net kâr artışının güçlü, Akçansa, Çimsa ve Soda Sanayi'nin net kâr artışının zayıf kalmasını bekliyor.
Araştırma kapsamındaki finans dışı şirketlerin toplam net kârının yıllık yüzde 125 arttığını tahmin eden Ak Yatırım araştırma ekibi, "Kuvvetli kâr artış beklentimizin arkasında FVAÖK'ün toplamda yıllık yüzde 39 artacak olması önemli etken" diyor.
Ak Yatırım, güçlü beklentilerin nedenlerini şöyle açıklıyor: "Finans dışı şirketlerin son çeyrek kârlarındaki yıllık artış, güçlü operasyonel performanstan kaynaklandı. İhraç pazarlarında toparlanma, güçlenen hane halkı talebi ve küresel emtia fiyat hareketlerinin desteklemesi, güçlü sonuçların nedenleri.
Bu şirketlerin son çeyrek FVAÖK'ünün yüzde 39 artışla 14,9 milyar TL'ye ulaşacağını, FVAÖK marjının 131 baz puan artacağını tahmin ediyoruz. Son çeyrekte çeyrek-sel bazda kâr daralması beklentimizde ise havayolu, içecek ve telekomdaki kur farkı kayıpları ve mevsimsellik etkili."
KUR ETKİSİ
Bu noktada gelirleri döviz bazlı olan şirketlerin global ekonomik koşullardan ve kurdan olumlu etkilenmesi de önemli bir başlık. İş Yatırım araştırma uzmanları, cam ve çelik sektörü şirketlerinin güçlü küresel büyüme dinamiklerinden faydalanırken zayıf TL'den de olumlu etkilendiklerini söylüyor.
Kurum, Anadolu Efes ve Anadolu Cam'ın Rusya'daki ekonomik toparlanmadan olumlu faydalandığını da belirtiyor. İş Yatırım, takibindeki finans dışı şirketler arasında son çeyrekte FVAÖK'ü yıllık bazda en çok artacak ilk beş şirketi yüzde 169 ile Kardemir, yüzde 104 ile Trakya Cam, yüzde 87 ile Anadolu Cam, yüzde 79 ile Anadolu Efes, yüzde 61 ile Yataş olarak sıralıyor.
Kurum, son çeyrekte net kâr tarafında İndeks Bilgisayar'ın yüzde 327, Ford Otosan'ın ve Turkcell'in yüzde 50 artış elde edebileceğini öngörüyor.
BANKALARDA DURUM NE?
Finans dışı şirketlerde beklentiler böyleyken, bankalar tarafında ise Garanti, son çeyrekte beklentileri geçerek 1,7 milyar TL net kâra ulaştı. Akbank, piyasa beklentisinin yüzde 9 üzerine çıkarak 1,5 milyar TL, Yapı Kredi 855 milyon TL'lik piyasa beklentisine paralel 880 milyon TL solo net kâr açıkladı.
İş Bankası, 1 milyar 217 milyon TL'lik beklentinin altında 1 milyon 205 milyon TL kâr elde etti. TSKB ise 155 milyon TL'lik beklentinin altında 143 milyon TL solo net kâra ulaştı.
KAMULAR ONDE
TEB Yatırım'ın bankacılık analisti Övünç Gürsoy, Akbank, Garanti, İş, Yapı Kredi, Halk-bank, Vakıfbank, TSKB ve Alba-raka'nın son çeyrek toplam net kârlarının 2017 üçüncü çeyreğe göre ortalama yüzde 2 artacağını kaydediyor.
Gürsoy, "Bu bankaların sermaye getirisi ortalama yüzde 13,5 olabilir" diyor. Övünç Gürsoy, TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirileri ve kredi/mevduat makası kârlılığı desteklese de sermaye piyasası zararları ve kur etkisiyle yükselen karşılık giderlerinin kârlılıkta baskı yarattığı bilgisini veriyor.
Övünç Gürsoy, Vakıfbank'ın çeyreksel yüzde 24 kâr artışıyla rakiplerini geçeceği kanaatinde. Vakıfbank'ta TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerinin ve kredi/mevduat makasının kârlılığa destek vereceğini söyleyen Gürsoy'a göre, Halkbank temettü etkisinden arındırıldığında rakipleri içinde kârlılığı en çok artan banka olabilir. Albaraka ise konut proje gelirlerinin katkısıyla çeyreksel kârlılığını dokuz kat yükseltebilir.
RIDVAN BAŞTÜRK GLOBAL MENKUL DEĞERLER ANALİSTİ
"PİYASADA KÂR REALİZASYONU GELEBİLİR"
"ABD ve Almanya başta olmak üzere tahvil faizlerindeki yükselişler ve enflasyonun canlanacağı beklentileri piyasalarda düzeltme hareketine neden oldu.
Küresel enflasyona ilişkin beklentilerin artması, TL cinsi varlıklar açısından risk. Mevcut seviyelerden yeni alımlar riskli olabileceğinden kâr realizasyonuna gidilebilir. 110.000'e doğru düzeltme, uzun vadeli alımları canlandırabilir."
MUAMMER DEMİR AHLATCI YATIRIM ARAŞTIRMA UZMANI
"110.000-120.000 BANDINDA DENGE ARANACAK"
"BİST'te 115.000-113.600 ve 110.500 destek seviyeleri, yeni yükseliş denemelerinin gerçekleşmesi durumunda alım yönlü pozisyonlarda takip edilebilir.
Kâr realizasyonu gündeme gelir ve endeks 120.000 altında kalıcılık sağlarsa, 118.500 ve 117.800 direnç seviyeleri ön plana çıkabilir. Endeks, fiyatlamalarda uzun vadede 110.000-120.000 bandında denge bulmaya çabalayacak."
