Görev süresi mayıs ayında dolacak mevcut ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell'dan sonra bu göreve kimin geleceğine dair süren belirsizlik geçen hafta sonuna doğru bitti. ABD Başkanı Donald Trump, FED başkanlığı için Eski FED Yönetim Kurulu Üyesi Kevin Warsh’ı aday gösterdi. Ancak açıklamanın geldiği 30 Ocak 2026 Cuma günü, oldukça ‘tarihi’ bir gün olarak kayıtlara geçti; son günlerde rekor üzerine rekor kıran değerli madenlerdeki yükseliş sonlandırdı ve dramatik satışları tetikledi. Bunun temel nedeni ise Kevin Warsh’ın ‘faiz indirimlerini destekleyecek ancak agresif adımlardan kaçınacak nispeten temkinli bir figür’ olarak görülmesi.
Kevin Warsh’ın aday olacağının açıklanmasıyla daha şahin bir FED fiyatlaması güçlenirken, risk iştahı zayıfladı ve dolar dört yılın diplerinden toparlandı. Bu haberin ardından ABD’de cuma günü aylık yüzde 0,5 olarak açıklanan güçlü ÜFE verisiyle 2026’daki ikinci faiz indirimi beklentisi de ötelenirken, değerli metallerde güçlü yükselişler sonrasında sert düzeltmeler öne çıktı.
FED tarafından beklenen bilanço büyütme programına (QE) Warsh’ın ‘olumsuz’ yaklaşımda olduğu bilgisinin de satışları tetikleyen unsurlar arasında öne çıktığı kaydediliyor. Ayrıca kıymetli madenlere gelen çok sert satışlarda CME Group’un teminat (margin) oranlarını güncellemesi güncellemesinin etkili olduğuna da dikkat çekiliyor.
Fiyatlarda son durum
Peki, fiyatlamalarda nasıl bir tablo yaşandı? Geçen hafta 5.595 dolar ile zirvesini test eden ons altın, rekor bölgesinden yüzde 10’un üzerinde geri çekilirken haftayı 4.894 dolar seviyesinde tamamladı. Bu haftaya da yüzde 7’ye varan kayıplarla başlayan ons altın, dün gün içi hareketlerde 4.403 dolara kadar geri çekildi.
Geçen hafta 120 dolarla rekor kıran ons gümüş ise haftanın son işlem gününü yüzde 26’yı aşan kayıpla 85,20 dolarla tamamladı ve böylece tek seansta yüzde 26’lık kayıpla tarihi bir volatilite yaşadı. Düşüş, dün de devam etti ve ons gümüş yüzde 9 civarında düşüşle 72 doların altını test etti.
Dün sabah saatlerinde yaşanan bu sert düşüşlerin ardından, 2 Şubat gün içi hareketlerde ons altın 4.885 doları, ons gümüş 83 doları test ederken ons altın, haftanın ilk işlem gününü yüzde 4,76 düşüşle 4.661 dolar seviyesinden tamamladı, gümüş ise yüzde 6,96 düşüş ile 79,27 dolar seviyesinde kapattı.
Bugün ise kıymetli madenlerdeki sert düşüşlerin ardından toparlanma ve tepki arayışıyla alımların geldiği görülüyor. 3 Şubat öğle saatleri itibarıyla ons altın düne göre yüzde 5’in üzerinde yükselişle 4.948 doları, ons gümüş ise düne göre yüzde 10’un üzerinde yükselişle 87,40 doları test etti.
Yeni destek ve direnç seviyeleri
Tacirler Yatırım; sert satışların ardından ons altının, bu sabah 4.500 dolar seviyesinden aldığı destekle toparlanma eğilimine girerek yeniden günlük yükselen kanal içine yöneldiği analizini yapıyor. Kuruma göre; kısa vadeli momentum zayıf seyrini sürdürürken, 4.500 dolar seviyesi teknik görünümün bozulmaması açısından kritik bir referans noktası olarak öne çıkıyor. Tacirler Yatırım; kısa vadede aşağıda 4.800 dolar, 4.720 dolar ve 4.650 dolar seviyelerinin ‘destek’; olası tepki hareketlerinde ise 4.850 dolar, 4.950 dolar ve 5.000 dolar seviyelerinin ‘direnç’ olarak izlenebileceğini aktarıyor.
Tacirler Yatırım, ons gümüş için şu analizi yapıyor: “Gümüş, dün 70 dolar bandı çevresinden aldığı destekle sınırlı bir toparlanma çabası göstererek yeniden günlük yükselen kanal içine tutunmaya çalışıyor. Kısa vadeli momentum zayıf seyrini sürdürürken, satış baskısında ivme kaybı öne çıkıyor. Bu çerçevede 85 dolar bölgesi kısa vadede direnç konumunu korurken, 70 dolar çevresi teknik görünüm açısından kritik bir destek seviyesi olarak izlenmeli. Aşağı yönlü hareketlerin sürmesi hâlinde 72 dolar, 70,50 dolar ve 68 dolar seviyeleri kademeli destek alanları olarak takip edilebilir. Olası tepki yükselişlerinde ise 85 dolar, 90 dolar ve 92 dolar seviyeleri kısa vadeli direnç bölgeleri olarak öne çıkıyor.”
Gündemdeki konu başlıkları
Peki, küresel piyasaların gündeminde neler var? ABD-Hindistan hattında tarifeler gevşerken jeopolitik tarafında Rusya ve İran başlıkları yeniden fiyatlamalara yön veriyor. Donald Trump, Modi ile yaptığı görüşmenin ardından Hindistan’ın Rus petrolü alımlarını durdurma sözü karşılığında Hint mallarına uygulanan vergilerin fiilen %50’den %18’e indirileceğini açıkladı. Ayrıca Trump Çin’in nadir toprak elementleri ve kritik metallere bağımlılığını azaltmak amacıyla “Project Vault” kapsamında 12 milyar dolarlık başlangıç sermayesiyle stratejik kritik mineral stoku oluşturmayı planlıyor.
Makro veri cephesinde ise ABD imalat aktivitesi güçlü yeni siparişler ve üretim artışıyla sürpriz yaptı. ISM imalat endeksi ocakta 47,9’dan 52,6’ya yükselerek 2022’den bu yana en hızlı büyümeye işaret etti. Öte yandan, kısmi hükümet kapanması nedeniyle BLS ocak ayı istihdam raporunu planlandığı gibi cuma günü yayımlayamayacağını duyurdu. Fonlamanın uzaması Senato’dan geçse de Temsilciler Meclisi ayağında belirsizlik sürerken, meclis başkanı tasarının salı günü kabul edilmesini umduklarını söyledi.
"Warsh 'konuştuğunda' daha somut fiyatlanacak"
Küresel piyasaların odağında hükümetin kısmi kapanmasına ilişkin belirsizlikler, FED başkanlığı süreci ve olası Kevin Warsh adaylığına ilişkin haber akışı yer almaya devam ediyor. Warsh geçen yıl itibarıyla faiz oranlarının düşürülmesi gerektiğini savunarak Trump ile aynı görüşe sahip olmasına rağmen, geçmiş dönem açıklamalarında FED'in şişkin bilançosunu önemli ölçüde küçültmekten yana olduğu ifade ediliyor. Bu nedenle düşük faiz-daha az likidite yaklaşımının değerli metal fiyatlamalarında bundan sonrası için önemli olacağı öngörülüyor. Warsh’ın mevcut düşüncelerinde bir değişiklik olup olmadığının önümüzdeki süreçte belli olacağına, Warsh’ın ‘konuştuğunda’ daha somut fiyatlanacağına da dikkat çekiliyor.
"Önce dengeleme şart"
Genel tabloya bakıldığında; jeopolitik çalkantıların sürdüğü, ‘zayıf dolar isteği’nin sonlanmadığı, FED’in bağımsızlık tartışmasının da bitmediği görülüyor. Bu durum, “Kıymetli madenleri yukarı taşıyan temel yapı aynen sürüyor” şeklinde yorumlanıyor. Ancak cuma günü yaşanan dramatik düşüşten sonra yükseliş coşkusunun yeniden oluşmasının kolay olmadığını, bu denli kalabalık trade’in önce dengelenmesi gerektiğinin altı çizilirken bunun da zaman alabileceği uyarısında bulunuluyor.
"Stop-Loss seviyeleri belirlenmeli, kaldıraç varsa azaltılmalı"
Mehmet Bilal Bircan/TERA Yatırım Araştırma Direktörü
Düşüşün nedenleri neler?
Kıymetli metallerin son dönemdeki hızlı yükselişi geçen haftanın ikinci yarısından itibaren tersine dönmüş durumda. Buradaki temel etkenlerden biri ise Trump’ın FED başkan adayı olarak Kevin Warsh’ı göstermesini. Warsh’ın daha çok ‘şahin’ tutumuyla bilinmesi nedeniyle isminin açıklanması özellikle kıymetli metaller tarafında satışları beraberinde getirdi. Diğer yandan piyasaların hızlı yükseldiği bu gibi dönemlerde yatırımcıların kâr realizasyonlarına daha fazla tepki verdiği dikkate alındığında, geldiğimiz noktada altın ve gümüş başta olmak üzere kıymetli metaller tarafında sert satışlar gördük. Bu durum beraberinde bir likidite ihtiyacı doğurarak satışların borsa ve kripto paralara da yayılmasına neden oldu.
Beklentiler nasıl şekilleniyor?
Hızlı bir satış görülmüş olsa da geldiğimiz noktada ons altının 4.500-4.700 dolar bandında dengelenmeye çalıştığı görülüyor. K. Warsh’ın mayıs ayı sonrasında koltuğa oturduktan sonraki tutumu ne olur kestirmek zor. Ancak piyasalar bu süre zarfında altın ve gümüş başta olmak üzere ‘temkinli2 kalmayı tercih edebilirler. Yine de beklentilere bakıldığında; ons altın için 2026 yıl sonu tahminleri hala 6.000 dolar üzerinde kalmaya devam ediyor. Gümüşün de 80 dolar seviyelerinde denge arayışında olduğu görülürken, eğer bu seviyede tutunmayı başarırsa, hızı yavaşlasa da yükseliş hareketini kademeli şekilde sürdürmesi beklenebilir.
Yatırımcılar ne yapmalı?
Altın ve gümüşteki sert ve hızlı düşüşler genelde yatırımcı psikolojisini bozar. Çünkü bu iki varlık çoğu kişi için ‘güvenli liman’ algısına sahiptir. Bu yüzden düşüşler, hisse senedi düşüşünden bile daha fazla panik yaratabiliyor. Ancak bu tip hareketlerde ilk yapılması gereken şey; fiyat hareketine değil, düşüşün nedenine odaklanmak olmalı. Bu ortamda yatırımcıya verilecek en sağlıklı mesaj şu: “Panikle hareket etmek genelde en pahalı karardır.” Bu bağlamda bu tarz dönemlerde yatırımcılar risk yönetimini ön planda tutmalı. Stop-loss seviyeleri belirlenmeli, kaldıraç varsa azaltılmalı.
