29 Ocak’ta 120.845 ile rekorunu tazelese de globaldeki satış dalgasıyla gerileyen borsa, geçen hafta tekrar yükseldi. Bu ortamda 12 kurumdan 58 hisse önerisi aldık. Önerilerde Garanti, Pegasus, Petkim, Sabancı, Tofaş, Trakya Cam, Tüpraş, Vakıfbank öne çıktı.
CEREN ORAL
coral@ekonomist.com.tr
Yurtdışı ve yurtiçi piyasalarda son iki haftanın gündem maddesini hızlanan satış dalgası oluşturdu. Özellikle 2-9 Şubat haftasında S&P 500 ve Dow Jones endekslerinde değer kayıpları yüzde 5’i aştı.
Tabloyu görmek için görsele tıklayın.
29 Ocak’ta 120.845 ile zirvesini gören BİST-100 ise 5-9 Şubat arasında TL bazında yüzde 3,8 değer kaybı yaşadı ve önceki haftayı 113.590’dan kapattı. Geçen hafta 113.455’e kadar gerileyen BİST-100, sonrasında ise tekrar yükselerek 16 Şubat’ta kapanışını 116.511’den gerçekleştirdi.
HIZLANAN SATIŞ DALGASI
Peki, piyasalardaki bu satışların nedeni ne? Satışların globaldeki ayağında ABD Merkez Bankası (FED) etkili oldu. FED, enflasyonun 2018’de yükseleceğini ve orta vadede hedef olan yüzde 2’de dengeleneceğini açıkladı. ABD’de ocak ayında tarım dışı istihdam ve ortalama saatlik kazanç verilerinin beklentilerin üzerinde artması da enflasyon tahminlerinde FED’i destekledi.
Piyasada FED’in bu yıl üç faiz artışının üzerine çıkabileceği beklentilerinin artması, ABD borsaları önderliğinde küresel piyasalarda satış dalgasını hızlandırdı. Bunlara jeopolitik ve politik risklerin eklenmesi, BİST-100’ü de bu dalgalanmanın içine soktu.
DÜZELTME HAREKETİ
BİST-100’deki bu durumun düzeltme mi yoksa trend değişimi mi olduğu soruları da gündeme geliyor. Işık FX’in araştırma uzmanı Burak Yunuscular, globalde yatırımcıların hisse senedi satıp tahvil gibi güvenli limanlara yöneldiğini ve ABD borsalarının 2016’dan bu yana en kötü haftalık performansını kaydettiğini söylüyor.
“Ancak BİST-100 bu kaos ortamını ılıman bir negatiflikle geçirdi, satışlar sınırlı kaldı” diyen Yunuscular, satışları düzeltme hareketi olarak değerlendiriyor. Burak Yunuscular’a göre, geri çekilmeler sınırlı kalacak ve endeks tekrar atağa geçerek 125.000’lere kadar uzanan yükseliş trendine girecek.
Reel Kapital Araştırma Müdür Yardımcısı Enver Erkan, geçen hafta gelişmekte olan ülkelere (GOÜ) geri dönen iyimserlik nedeniyle 120.000’in üzeri görüldükten sonraki gerilemenin ‘alım’ fırsatı olabileceği kanaatinde. BİST’in yüzde 35 iskonto sunduğuna dikkat çeken Erkan, “Yabancı yatırımcılar Türk hisselerini hala seviyor” diyor. Enver Erkan, yatırımcılara uzun vadeli hisse pozisyonlarının bozulmamasını önerirken borsanın 113.000’lere gerilemesinden dolayı birçok hissede rasyonel alım için marj oluştuğunun altını çiziyor.
58 HİSSE ‘AL’ VERİYOR
Bu noktada bu hisselerin hangileri olduğu önem kazanıyor. Biz de aracı kurumların model portföyündeki hisseleri araştırdık. 12 aracı kurumdan 58 hisse için ‘alım’ önerisi aldık. Altı kurumun listesinde yer alan Vakıfbank, en çok önerilen hisse oldu. Onu beş kurumun model portföyündeki Petkim ve Tofaş Oto takip etti. Garanti, Pegasus, Sabancı, Trakya Cam ve Tüp-raş da dört kurum tarafından önerildi.
SEÇİCİ OLMA ZAMANI
Hisse seçimlerinde kârlılık önemli bir kriter. 2018’de kâr büyümesinin 2017’ye göre sınırlı olmasını bekleyen Ata Yatırım, 2018’de performans kriterinin ‘doğru hisse seçimiyle ilerleme’ olduğunu belirtiyor.
Ata Yatırım, 2018’de takibindeki şirketler için yüzde 16,5 net kâr artışı öngörüyor. Yüksek büyüme potansiyeli, düşük kısa döviz pozisyonu, ihracat odaklı iş modeli olan şirketlerin öne çıkmasını bekleyen Ata Yatırım, BİM, Erdemir, Pegasus, Petkim, Tekfen ve Ülker Bisküvi’yi öneriyor.
Ahlatcı Yatırım Araştırma Uzmanı Muammer Demir, artan volatiliteyle yatırımcılara “Temkinli olun” diyor. Demir, şöyle devam ediyor: “Hissenin derinliğine ve likit seviyesine dikkat edilmeli. Sektördeki konumu, finansal rasyoları, temettü verimliliği, döviz pozisyonu incelenmeli. Yurtiçi/yurtdışı benzerlerin inansallarıyla karşılaştırılmalı. Bu kriterlerle Akbank, Aselsan, BİM, Ford, Petkim, TAV, Tofaş, TSKB, Tüpraş ve Vestel Elektronik’i beğeniyoruz.”
EN COK ÖNERİLEN 8 HİSSENİN ÖZEL ANALİZİ
1- Garanti Bankası: 2017’de net kârı 2016’ya göre yüzde 25 artarak 6,34 milyar TL’ye ulaşırken öz kaynak kârlılığı yüzde 15,3’ten yüzde 16,6’ya yükseldi. 24 Nisan’da 2017 kârından 1,75 milyar TL brüt nakit temettü dağıtacak olan Garanti’nin kâr marjlarındaki olumlu görünüm cesaret verici bulunuyor.
2- Pegasus: Yolcu büyümesini önceliklendiren stratejisi birim fiyatlamayı güçlendirerek rekabetçi avantaja dönüştürüyor. Şirket, 2018’de yolcu sayısında yüzde 11-13, dış hat doluluk oranında 1-2 puan artış öngörüyor. 2017’de yolcu tarafında görülen toparlanmanın 2018’de devamı bekleniyor.
3- Petkim: SOCAR ve Petkim tarafından devreye alınan yatırımlar yakın gelecekte Petkim için önemli maliyet avantajı sağlayacak. 2019’a kadarki yatırımlar Petkim’e 150 milyon Euro FVAÖK katkısı sağlayabilir. Güçlenen nakit akışı ve artan net kârlılık güçlü temettüyü beraberinde getirebilir.
4- Sabancı Holding: 2017 dokuz aylık net kârı 2,34 milyar TL’ye ulaştı. 2017’nin tamamında yine başarılı sonuçlar açıklayacağı tahmin ediliyor. EnerjiSA ile Türkiye’nin en büyük özel sektör halka arzını gerçekleştirmesi Sabancı’yı öne çıkaran bir diğer unsur.
5- Tofaş Oto: 2017’de 17,5 milyar TL ciro, 3,25 milyar dolar ihracat geliri elde etti. Net kâr yüzde 32 artışla 1,3 milyar TL oldu. İhracatta döviz riskinden korunma muhasebesinin etkisi ve maliyet/deger optimizasyonu marjları olumlu etkiledi. 2018’de güçlü ciro ve ihracat büyümesinin devamı bekleniyor.
6- Trakya Cam: Avrupa’daki fiyat artışları, Rusya’daki toparlanma ve yurtiçindeki güçlü talep avantaj sağlayacak. Otomotivdeki güçlü ihracat performansı şirket için olumlu. Romanya operasyonlarının kârlılığındaki iyileşme, İtalya’daki fiyat artışları ve iç piyasada düzcam fiyatlarına yapılan yüzde 8 zam 2018’de büyüme ve kârlılığı olumlu etkileyecek.
7- Tüpraş: 2017 son çeyrekte satış gelirleri yıllık yüzde 36 artarak 14,6 milyar TL, net kâr 493 milyon TL oldu. Yüksek kapasite kullanım oranıyla gelen güçlü satış hacminin, artan ürün fiyatlarının ve olumlu seyrini sürdüren Akdeniz rafineri marjının kârlılığa katkısı bekleniyor.
8- Vakıfbank: 2017’de net kâr 3,7 milyar TL’ye ulaştı. Komisyon gelirinin artması ve kuvvetli tahsilatlar dikkat çekiyor. 2018’de net kâr yüzde 10’un üzerinde artabilir.
