Son çeyrekte dayanıklı tüketim, demir-çelik, otomotiv, çimento, savunma ve telekom sektörlerinde güçlü sonuçlar bekleniyor. Havacılıkta ise zayıf görünümün devamı öngörülüyor. Marjdaki daralmanın ve artan karşılık giderlerinin ise banka kârlarını baskıladığı kaydediliyor.
CEREN ORAL BALABAN coral@ekonomist.com.tr
7 Şubat 2021 tarihli sayıdan
Borsa İstanbul'da (BİST), 2020 son çeyrek bilanço dönemi başladı. Bankalar ve finans dışı şirketler için solo bilanço sonuçlarının son açıklama tarihi 1 Mart, konsolide sonuçların açıklanma tarihi 11 Mart olarak belirlendi.
Tabloları görmek için görsellere tıklayın.
Biz de son çeyrek bilanço öngörülerini araştırdık. Tabloda toplam 51 şirkete ilişkin kâr tahminlerini inceleyebilirsiniz. Bilançosunu açıklayan şirketlerin kârlarını da görebilirsiniz.
Son çeyrekte yurtdışında ekonomik aktivitedeki ılımlı toparlanma korundu. Salgınla kısmi kapanmalar görülürken aşılama süreci başladı. Yurtiçinde ise ekonomideki toparlanma devam etti, TL değer kazanmaya başladı. Ancak faizlerdeki yükselişle kredi hacmindeki yavaşlamanın belirginleştiği bir son çeyrek izlendi.
Vakıf Yatırım analistleri, son çeyrekte araştırma kapsamındaki finans dışı şirketlerin satış gelirlerinde yıllık yüzde 27, FVA-ÖK'te yüzde 42, net kârlılıkta yüzde 19 büyüme bekliyor, havacılık hariç net kâr artışının ise yüzde 84 olacağını tahmin ediyor.
Vakıf Yatırım, yurtiçindeki toparlanma ve ihracattaki güçlü seyre bağlı olarak, dayanıklı tüketimde Arçelik ile Vestel'in, otomotivde Doğuş Oto ile Ford'un, çimentoda Akçansa ile Çimsa'nın operasyonel ve net kârlılıkta güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyor.
Kuruma göre; Kar-demir ve Erdemir kâr marjlarındaki iyileşme sonucu güçlü sonuçlarla ön planda olacak. Aselsan ile Otokar yoğunlaşan teslimatlarla iyi sonuçlar, BİM ile Migros'taki pozitif ivme sürecek.
Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akko-yunlu, telekom şirketlerinin net kârının kısıtlamalarla artan veri kullanımdan olumlu etkilendiği görüşünde. Türk Telekom'dan TL'deki değer artışıyla kur farkı zararlarının azalmasıyla da iyi sonuçlar bekleyen Akkoyunlu, artan demir ve çelik fiyatlarının Erdemir ile Kardemir'in operasyonel sonuçlarına destek olduğunu belirtiyor.
Ali Kerim Akkoyunlu; Migros ve Şok'ta güçlü nakit akışları ve beklenenden iyi oluşabilecek net borç/nakit kalemlerinin hisselerde olumlu etki yaratabileceğini de ekliyor.
İş Yatırım da gücünü koruyan iç taleple otomotiv ve beyaz eşya şirketlerinin yıllık kâr artışında üst sıralarda yer alacağını tahmin ediyor. 2019 son çeyreğe göre Doğuş Oto ile Türk Traktör'ün net kârını beş, Vestel Beyaz Eşya'nın dört kattan fazla artırmasını bekleyen İş Yatırım,zayıf baz etkisi ve artan çelik fiyatlarıyla Erdemir'in net kârını yaklaşık yedi kat artıracağını öngörüyor.
Ak Yatırım Kıdemli Bankacılık Analisti Hakan Aygün, marjdaki daralmanın ve artan karşılık giderlerinin son çeyrek kârlarını baskıladığını söylüyor. Aygün; Albaraka Türk, Garanti BBVA, Halkbank, İş Bankası, TSKB, Vakıfbank ve Yapı Kredi Bankası'nın (YKB) son çeyrek toplam kârının üçüncü çeyreğe göre ortalama yüzde 32 azalmasını bekliyor.
Bankacılık sektörünün son çeyrek kârının 2020'nin en düşük seviyesinden kapandığı bilgisini de veriyor. 2020 Ağustos'tan itibaren fonlama maliyetinin artışı bankaların kredi mevduat getiri makasını baskıladı.
Hakan Aygün, 2020 Eylül ve Kasım sonlarındaki toplam 675 baz puanlık politika faizi artışına paralel TL mevduat maliyetinin aralık sonunda dönem başına göre 600 baz puan arttığını kaydediyor.
Hakan Aygün, şöyle devam ediyor: "2020 Aralık'taki faiz artışı sonrası fonlama maliyetinde artış sürüyor. Zayıflayan kredi mevduat getiri makası ve TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirisinin son çeyrekteki yüksek baz etkisiyle net faiz marjı, 2021 ilk iki çeyrekte de gerileme sinyali veriyor. Sonrasında enflasyondaki düşüşe bağlı toparlanma görülebilir."
Yatırım Finansman Araştırma Müdürü Serhan Gök, 2021'de ise COVİD-19'un oluşturduğu zayıf baz, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve kur ortalamalarının daha yüksek gerçekleşecek olmasıyla yüzde 30 büyüme tahmin ediyor. Serhan Gök, "Net kârda kur farkı giderleriyle 2020'de kaydedilmesini tahmin ettiğimiz yüzde 31 düşüşün ardından 2021'de yüzde 102 artış öngörüyoruz" diyor.
"Akbank, Garanti BBVA, Halkbank, İş Bankası, TSKB, Vakıfbank ve YKB için 2020 son çeyrek toplam kârlılıkta 2020 üçüncü çeyreğe göre yüzde 30, yıllık yüzde 14 daralma modelliyoruz. Kamu mevduat bankalarda çeyreksel yüzde 15, özel mevduat bankalarında yüzde 33 kâr daralması öngörüyoruz.
Son çeyreğin öne çıkan başlıkları; TL kredi büyümesinde yavaşlama, fonlama maliyetlerindeki artışa paralel TL kredi-mevduat makasında daralma, düzeltilmiş net faiz marjında zayıflama olacak. Swap fonlama hacimlerinde ve fonlama maliyetlerinde yüksek artış, ücret ve komisyon gelirlerinde kamu bankalar kaynaklı zayıflama, ticari zararda özel bankalar kaynaklı yüksek artış bekliyoruz.
Özel bankalarda 5,6 milyar TL ticari zarar, kamu bankalarında 345 milyon TL ticari kâr, kredi karşılıklarında azalma, diğer karşılıklarda önemli ölçüde gerileme, faaliyet giderlerinde yüksek artış ve öz kaynak yöntemi uygulanan ortaklardan sağlanan kârda da azalma görülebilir."
CEREN ORAL BALABAN coral@ekonomist.com.tr
7 Şubat 2021 tarihli sayıdan
Borsa İstanbul'da (BİST), 2020 son çeyrek bilanço dönemi başladı. Bankalar ve finans dışı şirketler için solo bilanço sonuçlarının son açıklama tarihi 1 Mart, konsolide sonuçların açıklanma tarihi 11 Mart olarak belirlendi.
Tabloları görmek için görsellere tıklayın.
Biz de son çeyrek bilanço öngörülerini araştırdık. Tabloda toplam 51 şirkete ilişkin kâr tahminlerini inceleyebilirsiniz. Bilançosunu açıklayan şirketlerin kârlarını da görebilirsiniz.Son çeyrekte yurtdışında ekonomik aktivitedeki ılımlı toparlanma korundu. Salgınla kısmi kapanmalar görülürken aşılama süreci başladı. Yurtiçinde ise ekonomideki toparlanma devam etti, TL değer kazanmaya başladı. Ancak faizlerdeki yükselişle kredi hacmindeki yavaşlamanın belirginleştiği bir son çeyrek izlendi.
ÖNE ÇIKACAK ŞİRKETLER
Vakıf Yatırım analistleri, son çeyrekte araştırma kapsamındaki finans dışı şirketlerin satış gelirlerinde yıllık yüzde 27, FVA-ÖK'te yüzde 42, net kârlılıkta yüzde 19 büyüme bekliyor, havacılık hariç net kâr artışının ise yüzde 84 olacağını tahmin ediyor.
Vakıf Yatırım, yurtiçindeki toparlanma ve ihracattaki güçlü seyre bağlı olarak, dayanıklı tüketimde Arçelik ile Vestel'in, otomotivde Doğuş Oto ile Ford'un, çimentoda Akçansa ile Çimsa'nın operasyonel ve net kârlılıkta güçlü sonuçlar açıklamasını bekliyor.
Kuruma göre; Kar-demir ve Erdemir kâr marjlarındaki iyileşme sonucu güçlü sonuçlarla ön planda olacak. Aselsan ile Otokar yoğunlaşan teslimatlarla iyi sonuçlar, BİM ile Migros'taki pozitif ivme sürecek.
KÂRDA YEDİ KAT ARTIŞ!
Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akko-yunlu, telekom şirketlerinin net kârının kısıtlamalarla artan veri kullanımdan olumlu etkilendiği görüşünde. Türk Telekom'dan TL'deki değer artışıyla kur farkı zararlarının azalmasıyla da iyi sonuçlar bekleyen Akkoyunlu, artan demir ve çelik fiyatlarının Erdemir ile Kardemir'in operasyonel sonuçlarına destek olduğunu belirtiyor.
Ali Kerim Akkoyunlu; Migros ve Şok'ta güçlü nakit akışları ve beklenenden iyi oluşabilecek net borç/nakit kalemlerinin hisselerde olumlu etki yaratabileceğini de ekliyor.
İş Yatırım da gücünü koruyan iç taleple otomotiv ve beyaz eşya şirketlerinin yıllık kâr artışında üst sıralarda yer alacağını tahmin ediyor. 2019 son çeyreğe göre Doğuş Oto ile Türk Traktör'ün net kârını beş, Vestel Beyaz Eşya'nın dört kattan fazla artırmasını bekleyen İş Yatırım,zayıf baz etkisi ve artan çelik fiyatlarıyla Erdemir'in net kârını yaklaşık yedi kat artıracağını öngörüyor.
BANKALARA YÖNELİK TAHMİNLER
Ak Yatırım Kıdemli Bankacılık Analisti Hakan Aygün, marjdaki daralmanın ve artan karşılık giderlerinin son çeyrek kârlarını baskıladığını söylüyor. Aygün; Albaraka Türk, Garanti BBVA, Halkbank, İş Bankası, TSKB, Vakıfbank ve Yapı Kredi Bankası'nın (YKB) son çeyrek toplam kârının üçüncü çeyreğe göre ortalama yüzde 32 azalmasını bekliyor.
Bankacılık sektörünün son çeyrek kârının 2020'nin en düşük seviyesinden kapandığı bilgisini de veriyor. 2020 Ağustos'tan itibaren fonlama maliyetinin artışı bankaların kredi mevduat getiri makasını baskıladı.
Hakan Aygün, 2020 Eylül ve Kasım sonlarındaki toplam 675 baz puanlık politika faizi artışına paralel TL mevduat maliyetinin aralık sonunda dönem başına göre 600 baz puan arttığını kaydediyor.
Hakan Aygün, şöyle devam ediyor: "2020 Aralık'taki faiz artışı sonrası fonlama maliyetinde artış sürüyor. Zayıflayan kredi mevduat getiri makası ve TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirisinin son çeyrekteki yüksek baz etkisiyle net faiz marjı, 2021 ilk iki çeyrekte de gerileme sinyali veriyor. Sonrasında enflasyondaki düşüşe bağlı toparlanma görülebilir."
2021 ÖNGÖRÜLERİ
Yatırım Finansman Araştırma Müdürü Serhan Gök, 2021'de ise COVİD-19'un oluşturduğu zayıf baz, emtia fiyatlarındaki yükseliş ve kur ortalamalarının daha yüksek gerçekleşecek olmasıyla yüzde 30 büyüme tahmin ediyor. Serhan Gök, "Net kârda kur farkı giderleriyle 2020'de kaydedilmesini tahmin ettiğimiz yüzde 31 düşüşün ardından 2021'de yüzde 102 artış öngörüyoruz" diyor.
SEVGİ ONUR ŞEKER YATIRIM KIDEMLİ BANKACILIK ANALİSTİ "TOPLAM KÂRLILIKTA DARALMA ÖNGÖRÜYORUZ"
"Akbank, Garanti BBVA, Halkbank, İş Bankası, TSKB, Vakıfbank ve YKB için 2020 son çeyrek toplam kârlılıkta 2020 üçüncü çeyreğe göre yüzde 30, yıllık yüzde 14 daralma modelliyoruz. Kamu mevduat bankalarda çeyreksel yüzde 15, özel mevduat bankalarında yüzde 33 kâr daralması öngörüyoruz.
Son çeyreğin öne çıkan başlıkları; TL kredi büyümesinde yavaşlama, fonlama maliyetlerindeki artışa paralel TL kredi-mevduat makasında daralma, düzeltilmiş net faiz marjında zayıflama olacak. Swap fonlama hacimlerinde ve fonlama maliyetlerinde yüksek artış, ücret ve komisyon gelirlerinde kamu bankalar kaynaklı zayıflama, ticari zararda özel bankalar kaynaklı yüksek artış bekliyoruz.
Özel bankalarda 5,6 milyar TL ticari zarar, kamu bankalarında 345 milyon TL ticari kâr, kredi karşılıklarında azalma, diğer karşılıklarda önemli ölçüde gerileme, faaliyet giderlerinde yüksek artış ve öz kaynak yöntemi uygulanan ortaklardan sağlanan kârda da azalma görülebilir."
