2025’in bitmesine az bir zaman kalırken, aralık ayı yoğun gündem maddeleri nedeniyle piyasalar açısından hareketli geçecek gibi gözüküyor. Aralık ayında global piyasalar; başta ABD Merkez Bankası FED olmak üzere büyük merkez bankalarının yılın son toplantılarına odaklanacak. FED’in yanı sıra diğer merkez bankalarının faiz kararlarını ve başta ABD olmak üzeri global piyasalardan gelecek makro verileri de takip edecek. Diğer yandan, ABD’nin Çin ile devam eden ticaret görüşmeleri, ABD Başkanı Trump’ın tarifeler konusunda yapacağı yeni açıklamalar ve barış çabaları devam eden Rusya-Ukrayna savaşına yönelik gelişmeler de yakından izlenecek.
DİKKATLER TCMB’YE ÇEVRİLDİ
Yurt içinde ise 3 Aralık’ta belli olan ve yüzde 1,35’lik piyasa beklentilerin belirgin şekilde altında, aylık yüzde 0,87 olarak gerçekleşen kasım ayı enflasyon verisiyle birlikte TCMB’nin 11 Aralık’ta açıklayacağı faiz kararı ve toplantı sonrası yapılacak açıklamalar kritik önem taşıyor. Ayrıca Ortadoğu ve Suriye’deki gelişmeler başta olmak üzere jeopolitik riskler ve siyasi haber akışları da takip edilecek konu başlıkları arasında yer alıyor.
LİSTELERDE SON DURUM
Piyasaları 2025’in son ayında kritik gelişmeler beklerken aracı kurumların hisse önerileri de yakından takip ediliyor. Biz de 22 aracı kurumun güncel model portföy listelerinde yer verdikleri hisseleri araştırdık. Tabloda toplamda 55 hisse yer alıyor. En çok önerilen hisse, 14 kurumla Turkcell oldu. Onu 12 kurumla Akbank, 11 kurumla Türk Hava Yolları (THY), 10 kurumla Aselsan izledi. Migros dokuz, BİM Mağazalar sekiz, Koç Holding ile Emlak GYO ise yedişer kurumun model portföy listesinde yer buldu.
HANGİ KRİTERLERE GÖRE SEÇİLDİ?
GCM Yatırım’ın model portföyü Akbank, Emlak GYO, Enka İnşaat, İş Leasing, Oyak Çimento, TSKB, Turkcell, THY ve Türkiye Sigorta’dan oluşuyor. GCM Yatırım Araştırma Müdürü Kudret Ayyıldır; bu hisselerin, güçlü nakit akışı, sürdürülebilir gelir modelleri ve sektör liderliği kriterleri gözetilerek seçildiği bilgisini veriyor. “Bu hisseleri tercih etmemizin temel nedeni, gösterdikleri güçlü performans ve sektör liderliği sayesinde hem portföyün dayanıklılığını artırmaları hem de sınırlı da olsa getiri fırsatlarını değerlendirme imkânı sunmaları” diyen Kudret Ayyıldır; her bir şirketin kendi sektöründe riskleri yönetme kapasitesine sahip olduğuna ve portföylerinin büyüme ve korunma dengesini desteklediğine de dikkat çekiyor. Halk Yatırım’ın portföyündeki hisseler ise Aselsan, BİM Mağazalar, Çimsa, Emlak GYO, Garanti BBVA, Kardemir D, Logo Yazılım, TSKB, Turkcell ve THY olarak sıralanıyor. Halk Yatırım Araştırma Bölüm Müdürü İlknur Turhan; “Bu seçimde; güçlü bilanço yapısı, sürdürülebilir kârlılık, 2025-2026 görünümünde öne çıkan sektörel temalar belirleyici oldu” diyor.
HANGİ İKİ BANKA BEĞENİLİYOR?
Akbank, Aselsan, BİM Mağazalar, Erdemir, Garanti BBVA, Migros, TAV Havalimanları, Tofaş Oto, Turkcell ve THY, TEB Yatırım’ın en çok önerilenler listesinde yer alıyor. Akbank ve Garanti BBVA’nın bilanço performansını beğendiklerini söyleyen TEB Yatırım Araştırma Direktörü İbrahim Usul, Akbank’ta üçüncü çeyrekte görülen kredi büyümesindeki ivmenin ve Garanti BBVA’nın bilançosunun farklı gelir kanalları ile çeşitlendirilmiş olmasının bu kararda önemli rol oynadığına işaret ediyor.
Üçüncü çeyrek itibarıyla hızlanan gıda enflasyonunun etkisiyle güçlü sonuçlar açıklayan gıda perakendecilerinde operasyonel kârlılıkta bir miktar normalleşme beklese de büyümelerin güçlü kalmaya devam edeceğini öngören İbrahim Usul, bu nedenle BİM’i yeniden ekledikleri portföyde Migros’u ise tutmayı sürdürdüklerini belirtiyor. Usul, 5G ihalesinin sona ermesiyle belirsizliğin azaldığı ve büyümenin kuvvetli seyrettiği telekom sektöründen Turkcell’in portföyde yer aldığı, Tofaş’ın ise güçlü yurt içi satış beklentileri ve artan ihracat hacmi ile portföyde kalmaya devam ettiği bilgisini de paylaşıyor.
İKİ HAVACILIK HİSSESİ PORTFÖYDE
TEB Yatırım’ın son dönemde banka dışı şirketler tarafında portföyüne eklediği bir diğer hisse ise TAV Havalimanları. Kademeli borç azaltımı ve birim gelirlerinin daha dirençli olması nedeniyle havacılık sektöründe TAV’ı tercih ettiklerini aktaran İbrahim Usul, diğer hisselere ilişkin ise şu analizleri yapıyor:
“Havacılıkta ileriye dönük birim gelirlerindeki risklere rağmen, azalmış borçluluğu ve çeşitlendirilmiş gelir kalemlerinin desteklediği cazip bir değer oyuncusu olması nedeniyle THY de portföyümüzde bulunuyor. Güçlü iş alımı ve mevsimselliğin olumlu katkısını görebileceğimiz Aselsan’ı model portföyümüzde tutuyoruz. Demir-çelik sektöründe ise Erdemir’i beğeniyoruz.”
EN ÇOK ÖNERİLEN SEKİZ ŞİRKETİN ÖZEL ANALİZİ:
Turkcell: Abone kazanımları ve segment bazında yapılan fiyat düzenlemelerinin etkisiyle hem mobil hem sabit tarafta güçlenen ARPU performansının operasyonel kârlılığı desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Düşük kaldıraç ve nakit akışı görünümündeki iyileşmeyle de beğeniliyor.
Akbank: Net faiz marjındaki toparlanmanın hız kazandığı, komisyon gelirlerindeki güçlü seyrin sürdüğü bilgisi veriliyor. Önümüzdeki dönemde daha yüksek net faiz marjlarından fayda sağlayabilecek, sermaye yapısıyla güçlü bir konumda olduğu analizi de yapılıyor.
THY: Devam eden küresel jeopolitik gerilimler ile uçak üretimindeki darboğazlar ve motor sorunlarına rağmen, genç ve geniş filosu ve yaygın uçuş ağı sayesinde büyümesini sürdürdüğüne işaret ediliyor. Yolcu trafiği ve yolcu gelirlerindeki artışın da devam edeceği tahmin ediliyor.
Aselsan: Yeni sözleşmelerdeki güçlü büyüme ivmesini ve ihracat odaklı istikrarlı büyümesini sürdürmesi bekleniyor. Güçlü backlog yapısına sahip olduğuna da dikkat çekilirken iş modeliyle de beğeniliyor.
Migros: Fiziksel ve online mağazalardaki müşteri trafiği artışı, yeni mağaza açılışları ve rekabetçi fiyatlandırma stratejisiyle artan satış performansıyla portföylerde yer buluyor. Operasyonlardan yaratılan güçlü nakit akışı sayesinde borç pozisyonunun önemli ölçüde iyileştiği de kaydediliyor.
BİM Mağazalar: Aynı mağaza satış büyümesindeki normalleşme, mağaza sayısındaki istikrarlı artış, daha güçlü büyüme göstergeleriyle File mağazalarının artan katkısı, Fas operasyonlarındaki kârlılığın iyileşmesi ve faaliyet gideri baskısının azalması, son çeyrek ve 2026 için büyüme unsurları olarak sıralanıyor.
Koç Holding: Geniş ve çeşitlendirilmiş portföy yapısıyla, güçlü nakit pozisyonuyla ve yükseliş potansiyeliyle tercih ediliyor. Portföy değerinde öngörülen büyüme, iştiraklerdeki operasyonel kârlılık artışı ve temettü akışlarının sürmesi, bu potansiyeli destekleyen temel unsurlar olarak sıralanıyor.
Emlak GYO: Güçlü ön satış performansı, stratejik arsa portföyü ve gelecek dönemlere ilişkin önemli gelir ve kâr olanağı sunan gelir paylaşım modeli ile öne çıktığı kaydediliyor. 2026’da sürmesi beklenen faiz indirim sürecinin gelirler açısından destekleyici olabileceği öngörülüyor.
