Halka arz için SPK’ya başvuran ve sırada bekleyen 157 şirket bulunurken henüz başvuru yapmasa da halka arz hazırlığı içinde olan şirketler olduğu da kaydediliyor. Şirketler açısından halka arz hala ‘en cazip uzun vadeli finansman araçlarından biri’ olmayı sürdürse de yatırımcı tarafında artık ‘daha seçici, daha bilinçli ve daha temkinli’ bir yaklaşım söz konusu. Biz de hem şirketlerin hem de yatırımcıların perspektifinden halka arz piyasasının nabzını tuttuk. Yılın kalanına ilişkin öngörüleri analiz ederken yatırımcıların halka arzlarda özellikle dikkat etmesi gereken noktaları da masaya yatırdık.
Ekonomist’in 19 Temmuz - 01 Ağustos 2026 tarihli sayısından
Hem yurt içi hem de küresel piyasalar, ABD-İran hattında yeniden yükselen jeopolitik tansiyonun etkisiyle kırılgan bir zeminde hareket ediyor. Yurt içi gündemde ise son dönemde yeniden ivmelenen halka arzlar, yatırımcıların odağında ve takibinde olan en önemli konulardan biri.
2025’te halka arz sayısı 18 ile son beş yılın en düşük seviyesine gerilemiş, toplam halka arz büyüklüğü 45,1 milyar TL (1,2 milyar dolar) olarak kaydedilmişti. Bu yıla geldiğimizde ise halka arz olan şirket sayısı, temmuz ayı ortası itibarıyla 21’e ulaşmış durumda. Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) verilerine göre; 23 şirketin toplam halka arz büyüklüğü ise yaklaşık 48,3 milyar TL yani yaklaşık 1 milyar dolar olarak gerçekleşti.
Başvuru yoğunluğu sürüyor
Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) güncel verilerine göre; ilk halka arz başvurusunu gerçekleştiren ve sıra da bekleyen toplamda 157 şirket bulunuyor. Tablolarımızda detaylarıyla inceleyebilirsiniz.
Bu noktada aracı kurumlar; başvuru yapmamış ama halka arz üzerine çalışan şirketler olduğu bilgisini de veriyor. Ancak bu aşamada, söz konusu şirketlerin isimleri açıklanmıyor. Bunun açıklanmasının şirket sahipleri tarafından tercih edilmeyebileceğini kaydeden aracı kurum yetkilileri; “Örneğin, bazı şirketlerin azınlık ortakları ile sıkıntıları oluyor, halka arzın başvuruya kadar gizli kalmasını istiyorlar” şeklinde aktarıyor. Buradan yola çıkarak borsaya açılmak için SPK’ya yapılacak başvurulardaki artışın devam etmesi ise olası görünüyor. Biz de bu sayımızda kapak haberi konumuzu halka arzlara ayırdık ve önemli analizlerle detaylı bir araştırma haberi hazırladık.
2023, tarihi bir yıl oldu
Borsa İstanbul’da (BİST) halka arzların son yıllardaki görünümünü daha detaylı inceleyelim. Sekiz şirket ile 1,1 milyar TL tutarında halka arzın gerçekleştirildiği 2020 yılının ardından 2021’de halka arz edilen şirket sayısı 52’ye, halka arz büyüklüğü 21,6 milyar TL’ye yükseldi. Böylece 35 şirket ile 1990 yılına ait olan son halka arz rekoru, uzun zaman sonra ilk olarak 2021’de kırılmış oldu. Ancak halka arz rüzgârı hızını kesmedi ve hem 2022’de hem de 2023’te yeni rekorlar da gelmeye devam etti.
2022’de 40 şirketin 19,6 milyar TL büyüklüğündeki halka arzının ardından Türkiye’de 2023’te, şirketlerin artan borçlanma maliyetleri nedeniyle sermaye piyasalarından finansmana yönelimlerinin devam etmesi ve Türk hisselerinin görece düşük faiz ortamında yatırımcıyı enflasyona karşı koruyabilecek enstrümanlardan biri olarak öne çıkmasıyla halka arzlara olan yüksek yatırımcı ilgisi de korundu ve tarihi rekor kırılarak 54 halka arz işlemi gerçekleşti. 2023’te toplam halka arz büyüklüğü, 2022’ye kıyasla yüzde 311 artışla 79,9 milyar TL’ye ulaştı. 2023’te gerçekleşen halka arz büyüklüğü dolar bazında ise 1,2 milyar dolardan 3,3 milyar dolara çıkarak yüzde 187 büyüdü.
Pandemi sonrası başlayan rüzgâr
Halka arzlar, özellikle pandemi sonrasında yatırımcıların borsaya olan ilgisine paralel önemli bir ivme yakaladı. Özellikle de 2021-2023 dönemi, halka arz piyasası açısından oldukça güçlü geçti. Düşük faiz ortamı, bireysel yatırımcı ilgisinin artması ve şirketlerin sermaye piyasalarından kaynak yaratma isteği bu dönemi destekledi.
İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül, “Öncelikle nispeten daha küçük şirketlerin halka arzıyla başlayan bu trend, daha sonrasında Türk ekonomisi için önemi yüksek olan şirketlerimizin de bu furyaya katılımıyla artık önemli bir finansman kanalı olarak rüştünü ispatladı” diyor. Tarkan Akgül, yatırımcılar için önemli getiriler sunan halka arzların, şirketler için de finansmana erişime ek olarak bilinirliğin artmasında ve kurumsal bir yapının sağlanmasında vazgeçilmez bir konuma eriştiğini ifade ediyor.
“Güçlü sermaye yapısı için dönüm noktası”
Halka arzlarda ‘rekor yıl’ olarak kayıtlara geçen 2023’ün ardından 2024 ve 2025 yıllarında ise ivme bir miktar yavaşladı. Toplam halka arz büyüklüğü; 2024’te yaklaşık 59,5 milyar TL (1,4 milyar dolar), 2025’te ise 45,1 milyar TL (1,2 milyar dolar) seviyesinde gerçekleşti. Yüksek reel faiz ortamı ve yıl içindeki politik belirsizliklerin hisse senedi piyasası üzerindeki olumsuz etkileri, 2025’te 2024’e göre yaşanan düşüşte ana unsurlar olarak sıralanıyor.
Tera Yatırım Araştırma Direktörü Mehmet Bilal Bircan, şirketler açısından bakıldığında, son yıllardaki halka arz dalgasının, şirketlerin sermaye yapısını güçlendirmesi açısından önemli bir dönüm noktası olduğuna işaret ediyor. Eskiden şirketler büyüme yatırımlarını ağırlıklı olarak banka kredileriyle finanse ederken, yüksek faiz ortamı ve krediye erişimin zorlaşmasıyla birlikte halka arzın daha cazip bir finansman yöntemi haline geldiğini kaydeden Mehmet Bilal Bircan, şöyle devam ediyor:
“Halka arz sayesinde şirketler; borçlanmadan öz kaynak elde etti. Kapasite artırımı, yeni fabrika, GES yatırımı, dijital dönüşüm ve işletme sermayesi gibi alanlarda kaynak yarattı. Kurumsallaşma ve şeffaflık açısından önemli bir adım attı. Uluslararası yatırımcılar nezdinde de görünürlük kazandı. Dolayısıyla halka arzların önemli bir kısmı, yalnızca ortak satışı değil, şirketlerin büyümesini finanse eden bir sermaye artırımı niteliği taşıdı.”
Yatırımcı iştahında 'kontrollü' dönem
İntegral Yatırım Genel Müdürü Kıvanç Memişoğlu, 2024’te ve 2025’te halka arzlardaki ivmenin daha ‘seçici’ bir yapıya dönüştüğüne dikkat çekiyor. Kıvanç Memişoğlu’a göre; 2024’te 33, 2025’te 18 ise şirketin halka arz olması, ‘piyasanın tamamen durmadığını ancak kalite, fiyatlama ve yatırımcı iştahı açısından daha ‘kontrollü’ bir döneme girildiğini’ gösteriyor.
8,6 milyondan 6,4 milyona düşüş
Nitekim yatırımcı iştahı tarafındaki ‘kontrollü’ yaklaşım, yatırımcı sayılarına bakıldığında da fark ediliyor. Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği’nin (TSPB) verilerine göre; 2019 yılı sonunda 1,2 milyon olan Borsa İstanbul’daki (BİST) pay senedi bakiyeli yatırımcı sayısı, halka arzların etkisiyle 2023 Ekim’de 8,6 milyonla zirve seviyeye yükselmiş, 2023 yılını ise 7,6 milyondan tamamlamıştı.
Bu sayı; 2024 yılı sonunda 6,8 milyona, 2025 yıl sonunda 6,5 milyona geriledi. Merkezi Kayıt Kuruluşu’nun (MKK) verileri ise 2026 Haziran sonu itibarıyla BİST’te pay senedi yatırımcı sayısının 6,4 milyon seviyesinde bulunduğunu ortaya koyuyor.
Seda Yalçınkaya Özer / Yatırım Finansman
Yapısal finansman kanalı
Yatırım Finansman Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Müdürü Seda Yalçınkaya Özer; cazip mevduat faizlerinin ve borsanın enflasyonun altında kalan performansının 2024’te yatırımcı sayısında 2023’e göre yaklaşık 700 bin kişilik düşüşe yol açtığını söylüyor.
2024’te ve 2025’te yüksek faiz ortamının devam etmesinin halka arzlara iki kanaldan etki ettiğine değinen Seda Yalçınkaya Özer, “Şirketler, halihazırda banka kredilerinden sermaye piyasalarına yöneldi ve bu da daha uygun sermaye bulma arayışını artırdı. İkinci etki ise yatırımcı eğilimi açısından oldu. Mevduat faizlerindeki yüzde 50’ye yakın risksiz getiri cazibesi ile yatırımcı eğilimlerinde de değişkenlikler oluştu” diyor.
Seda Yalçınkaya Özer’e göre; finansman koşulları dikkate alındığında halka arzlar yapısal bir finansman kanalına dönüşmeye devam edecek gibi görünüyor.
2026’da takvim yeniden canlandı
Peki, 2026 yılında nasıl bir tabloyla karşı karşıyayız? Yılın 6,5 ayı itibarıyla baktığımızda; halka arzlarda yeniden belirgin bir hareketlilik yaşandığını söylemek mümkün. 2026 ilk çeyrekte 14 şirketin halka açılmasının ardından, ikinci çeyrekte iki şirketin daha eklenmesiyle yılın ilk yarısındaki toplam halka arz sayısı 16’ya ulaştı.
Halka arzlar, temmuz ayı itibarıyla daha da yoğunlaştı. 1 Temmuz’da Beta Enerji, 6 Temmuz’da Soho Giyim ve Enerji, 7 Temmuz’da Orzaks İlaç ve Kimya, 8 Temmuz’da Golda Gıda, 9 Temmuz’da Ekim Turizm, 10 Temmuz’da ise İsvea Seramik borsada işlem görmeye başladı.
48,3 milyar TL büyüklüğe ulaşıldı
Haberimizin büyük tablosunda; 10 Temmuz 2026 itibarıyla borsada işlem görmeye başlayan 21 şirketin halka arz büyüklüğüne ilişkin tüm bilgileri görebilirsiniz. Ayrıca söz konusu 21 şirketin hissesinin 10 Temmuz 2026 kapanışı itibarıyla getiri durumlarını da inceleyebilirsiniz.
Bu noktada Saat ve Saat paylarının 16 Temmuz’da, ŞA-RA Enerji paylarının 17 Temmuz’da BİST’te işlem görmeye başladığını ancak dergimizin baskı tarihi nedeniyle tabloda yer almadıkları notunu da düşelim. Böylece halka arz büyüklüğü 3,75 milyar TL olarak gerçekleşen Saat ve Saat ile halka arz büyüklüğü 6,23 milyar TL olarak gerçekleşen ŞA-RA Enerji’nin de eklenmesiyle bu yıl halka arz olan şirket sayısı 23’e ulaştı. MKK verilerine göre; 23 şirketin toplam halka arz büyüklüğü ise yaklaşık 48,3 milyar TL yani yaklaşık 1 milyar dolar olarak gerçekleşti.
23 arza 18,7 milyon yatırımcı katıldı
Bu 23 halka arza katılan toplam yatırımcı sayısı, 18,7 milyon olarak kayıtlara geçti. İnfo Yatırım Genel Müdürü Tarkan Akgül; 2025’te 200 binli seviyelere gerileyen halka arza katılan ortalama yatırımcı sayısının getiri performanslarındaki olumlu ivmeyle birlikte yeniden 1 milyon seviyelerine yükseldiğini kaydediyor. Tarkan Akgül, bireysel yatırımcı kategorisindeki 1 milyon yatırımcı seviyesinin korunmasının ve hatta üzerine çıkılmasının ‘halka arzların devamlılığı ve başarısı açısından’ önemli olduğunun da altını çiziyor.
Getirilerde 'karışık' görünüm
Bu noktada getirilere de ayrı bir parantez açalım. Tablomuzda da görebileceğiniz gibi; 10 Temmuz 2026 kapanışı itibarıyla 21 şirketin 18’i halka arz fiyatının üzerinde işlem görürken üçü halka arz fiyatının altında kaldı.
Bu 21 hisseden yatırımcısına kazandıran 18 hissenin getirileri ise yüzde 282 ila yüzde 10 bandında değişkenlik gösteriyor. Dört hisse yüzde 200’ün, iki hisse ise yüzde 100’ün üzerinde kazandırmış durumda. Tabii bu noktada borsadaki ilk işlem tarihlerine de dikkat etmek gerekiyor.
Performans tarafındaki tablonun ‘karışık’ olduğunu kaydeden uzmanlara göre; bu da halka arz piyasasına ilginin sürdüğünü ancak şirket bazlı ayrışmaların da belirginleştiğini gösteriyor.
Mehmet Bilal Bircan / Tera Yatırım
“‘Garanti kazanç’ algısı değişti”
Tera Yatırım Araştırma Direktörü Mehmet Bilal Bircan, halka arz sürecinin yatırımcı tarafında iki farklı döneme ayrıldığına işaret ediyor. 2021-2023 döneminde halka arzların neredeyse ‘garanti kazanç’ algısıyla değerlendirildiğini kaydeden Mehmet Bilal Bircan; düşük halka açıklık oranları, güçlü bireysel yatırımcı talebi ve sınırlı arz nedeniyle birçok hissenin ‘tavan serileri’ yaparak kısa sürede yüksek getiriler sağladığına dikkat çekiyor. Ancak bu tablonun 2024’ten itibaren değişmeye başladığını belirten Mehmet Bilal Bircan, analizine şöyle devam ediyor:
“2024’ten itibaren halka arz sayısı arttı, piyasaya giren yeni para miktarı yavaşladı, faizlerin yükselmesi alternatif yatırım araçlarını cazip hale getirdi ve yatırımcılar şirket seçmeye başladı. Bunun sonucunda performanslar belirgin şekilde ayrıştı. Halka arz hisselerinin bekleneni verip veremedikleri sorusuna ise tek bir cevap vermek doğru olmaz. Bir tarafta teknoloji, savunma, enerji ve güçlü büyüme hikâyesine sahip bazı şirketler halka arz sonrasında oldukça başarılı performans gösterirken, diğer tarafta beklentileri karşılayamayan şirketler de oldu. Özellikle 2025’te halka arz edilen şirketlerin bir kısmı halka arz fiyatının oldukça üzerine çıkarken, önemli bir bölümü ise arz fiyatının altında işlem görmeye başladı. Bu da yatırımcıların artık tüm halka arzlara aynı şekilde yaklaşmadığını gösteriyor.”
“Bireysel yatırımcıya ayrılan pay artırılabilir”
Bu noktada İntegral Yatırım Genel Müdürü Kıvanç Memişoğlu, son dönemde halka arzlarda gözlemlediği önemli bir noktaya dikkat çekiyor. Halka arzın geniş yatırımcı kitlelerine yayılmasının ve karşılık bulmasının kıymetli olduğunu söyleyen Kıvanç Memişoğlu, “Ancak özellikle oransal dağıtım uygulanan yüksek talepli bireysel yatırımcının halka arzlarda daha etkin yer alması, halka arzların verimliliği ve yapılan yatırımın daha uzun soluklu piyasada kalması açısından çok önemli” diye konuşuyor.
Son dönemde birçok halka arz birbirine yakın takvimde talep topladı. Kıvanç Memişoğlu’na göre; bu durum düşünüldüğünde, eşit dağıtım ağırlıklı bir halka arzda, talep kat sayısını düşük gözlemleyen küçük yatırımcı, eşit dağıtım neticesinde almış olduğu hisse senedini ‘talep zayıf’ görüşüyle elden çıkarmaya çalışıyor ve bu da halka arzların olası performanslarına negatif etki edebiliyor. Kıvanç Memişoğlu, özellikle daha uzun süreli performans ve uzun vadeli istikrar açısından, yüksek talepli bireysel yatırımcıya ayrılan genelde yüzde 10 seviyesindeki payın, belki yüzde 30 seviyelerine çıkarılmasının faydalı olabileceğine de sözlerine ekliyor.
İbrahim Şişman / Colendi Menkul Değerler
“Yeni arzlara yeni katılımcılar gelmeli”
Peki, 2026 yılının kalanı hem halka arz adetleri hem halka arz hacmi hem de yatırımcı ilgisi bazında nasıl geçebilir? Son beş yılda ortalama 1,69 milyar dolarlık halka arz gerçekleştiği bilgisini paylaşan Colendi Menkul Değerler Araştırma Analisti İbrahim Şişman; halka arz onayı bekleyen şirket sayısı da düşünüldüğünde, piyasalarda beklenmedik şoklar yaşanmadığı sürece 2026 yılının geri kalanında toplamda 1 milyar dolar büyüklükte halka arz beklentisine sahip. Mevcut finansman koşullarında beklenen kademeli iyileşmenin şirketlerin yatırım iştahını artıracak niteliklerde olmadığını kaydeden İbrahim Şişman, bu açıdan halka açılıp uygun sermaye elde etmek isteyen şirketlerin sayısının da artmaya devam edebileceği görüşünde.
ABD-İran savaşı veya iç siyasi gerilim gibi piyasayı sarsacak önemli konu başlıkları oluşmazsa halka arz ivmesinin devam etmesini bekleyen İbrahim Şişman; “Ancak şirket sayısı artarken katılımcı sayısı artmazsa piyasa etkinliği de azalır. O açıdan yeni halka arzlara yeni katılımcıların gelmesi piyasa derinliği açısından önemli” notunu da düşüyor.
İlginin devamı nasıl mümkün?
Yılın ikinci yarısında halka arz piyasasının, ilk yarıya kıyasla daha hareketli geçme potansiyeli olduğunu öngören İntegral Yatırım Genel Müdürü Kıvanç Memişoğlu; adet ve hacim tarafındaki gerçekleşmenin ise piyasa volatilitesine, faiz patikasına, BİST’in performansına, yabancı yatırımcı ilgisine ve yatırımcıların halka arz sonrası performanslardan ne kadar memnun kaldığına bağlı olacağına dikkat çekiyor.
Şirketlerin borsaya açılma iştahının devamı için öne çıkan üç koşulu ‘sağlıklı fiyatlama, halka arz gelirinin büyüme ve yatırım amaçlı kullanılması, halka arz sonrası likiditenin korunması’ olarak sıralayan Kıvanç Memişoğlu; yatırımcı ilgisinin devamı için de halka arz iskontosunun makul olmasının, şirketlerin finansal şeffaflığının ve halka arz sonrası performanslarının güven vermesinin kritik önemde olduğunun altını çiziyor.
“Yılın tamamı için net bir rakam vermek piyasa koşullarına bağlı olmakla birlikte, mevcut tempo ve bekleyen dosyalar dikkate alındığında, 2026’da toplam halka arz fon büyüklüğü 50-70 milyar TL bandına ulaşabilir” diyen Kıvanç Memişoğlu’na göre; piyasa koşullarının güçlü seyretmesi halinde bu bandın üstü de mümkün olabilir.
120-150 milyar TL bandı görülebilir mi?
Yatırım Finansman Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Müdürü Seda Yalçınkaya Özer’in baz senaryosuna göre, yıl sonuna kadar 35-42 şirketin daha borsaya gelmesiyle toplam fon büyüklüğünün 65-75 milyar TL bandına oturması beklenebilir. Seda Yalçınkaya Özer, şirketlerin halka açılma iştahı için en kritik değişkenin BİST’in momentumu ve TCMB’nin faiz indirim döngüsünü başlatma zamanlaması olduğunu da vurguluyor.
Tera Yatırım Araştırma Direktörü Mehmet Bilal Bircan ise fon büyüklüğü açısından, yılın ikinci yarısında piyasa koşullarında belirgin bir bozulma yaşanmaması halinde yılın tamamı için toplam halka arz büyüklüğünün 120-150 milyar TL bandına ulaşmasının makul bir senaryo olduğu görüşünde. “Bu büyüklük, yılın ikinci yarısında daha büyük ölçekli şirketlerin halka arz edilmesi durumunda yukarı revize edilebilir” diyen Mehmet Bilal Bircan, buna karşılık küresel risk iştahında bozulma, jeopolitik gelişmeler veya para politikasına ilişkin belirsizliklerin artması halinde halka arz takviminin ötelenmesinin ve toplam fonlama tutarının bu seviyelerin altında kalmasının olası olduğu uyarısında da bulunuyor.
Sektörel olarak dikkat çeken noktalar
Son yıllarda hem halka arz olan hem de halka arz olmak için sırada bekleyen şirketlerin sektörel dağılımlarına da göz atmakta fayda var. İntegral Yatırım Genel Müdürü Kıvanç Memişoğlu; son yıllarda halka arzlarda sanayi, enerji, gıda, perakende, teknoloji ve gayrimenkul/gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) tarafının öne çıktığını aktarıyor.
“2023’te sanayi, gayrimenkul, tüketim-perakende ve enerji güçlüydü; 2024’te tüketim-perakende, sanayi ve teknoloji sektörleri öne çıktı. 2025’te tüketim-perakende, sanayi ve enerji sektörlerinden halka arzlar dikkat çekti” diyen Kıvanç Memişoğlu; önümüzdeki dönemde enerji dönüşümü, yenilenebilir enerji, gıda, savunma sanayi, teknoloji, yazılım, sağlık, perakende ve ihracat odaklı sanayi şirketlerinin halka arz gündeminde daha fazla yer almasını bekliyor.
Yatırım Finansman Strateji ve Yatırım Danışmanlığı Müdürü Seda Yalçınkaya Özer; sırada bekleyen şirket açısından bakıldığında ise açık ara öne çıkan enerji sektörünün yaklaşık 35 şirketle en kalabalık grubu oluşturduğunu kaydediyor. Gıda, tarım ve hayvancılık sektörünün yaklaşık 20 şirketle harka arz olmayı bekleyen sektörler arasında ikinci sıraya yerleştiğini belirten Seda Yalçınkaya Özer, sektör kırılımlarıyla ilgili şu bilgileri veriyor:
“Kimya, plastik ve ambalaj segmentinde 15, teknoloji ve yazılımda 12, inşaat ve gayrimenkulde GYO’lar hariç 10, çelik ve metalurjide sekiz, turizm ve otelcilikte sekiz, finans, sigorta ve menkul kıymette Türkiye Emlak Katılım Bankası dahil sekiz, sağlık ve ilaçta altı, lojistik ve denizcilikte dört, holding yapılarında beş şirket yer alıyor. TV8 ile medya sektörü de listede tek temsilcisiyle dikkat çekiyor. Bunlardan bağımsız olarak 12 GYO ayrıca halka arz olmayı bekleyen şirketler arasında bulunuyor.”
Yatırım kararlarında kritik unsurlar
Bu noktada yatırımcıların halka arzlar konusunda dikkat etmesi gereken önemli noktalar da var. “Yeni halka arzlarda yatırımcı açısından önemli olan yalnızca sektörün popüler olması değil. Şirketin o sektör içindeki rekabet gücü, ölçeklenebilirliği, kârlılığı ve kurumsal yapısı da kritik önemde” diyen İntegral Yatırım Genel Müdürü Kıvanç Memişoğlu; aynı sektörde faaliyet gösteren iki şirket arasında bile halka arz performansının çok farklılaşabileceği uyarısını da yapıyor.
Halka arz onayı bekleyen oyun, teknoloji ve savunma sanayiinde faaliyet gösteren şirketlere enerji, demir-çelik ve inşaat sektörlerine göre daha yoğun talep gelmesini bekleyen Colendi Menkul Değerler Araştırma Analisti İbrahim Şişman da “Elbette sadece sektörleri değil, şirketlerin sektörlerindeki konumu ve bilanço yapıları da ileriki dönemde performansa yön vermede etkili olacaktır” diyor.
Geçtiğimiz dönemde holdinglerin, aracı kurumların ve leasing ile lojistik şirketlerinin getirileri öne çıksa da son dönemde hisse getirilerinin ‘serbest fon yatırımlarının artmasıyla’ ilintili olduğunun da unutulmaması gerektiği üzerinde duran İbrahim Şişman’a göre; önümüzdeki dönemde sadece halka arzlar değil, halihazırda halka açık olan şirketler de değerlendirilmeli ve iskontonun nerede olduğuna da karar verilerek yatırım kararları alınmalı.
“Güçlü finansallar ve büyüme hikayesi”
Halka arzlar konusunda yatırımcılar tarafında artık daha ‘seçici’ bir yaklaşımın söz konusu olduğu gözlemleniyor. Tera Yatırım Araştırma Direktörü Mehmet Bilal Bircan, “Son yıllarda yaşanan yoğun halka arz döneminin ardından yatırımcılar, şirketlerin yalnızca halka arz olmasına değil; şirketin faaliyet gösterdiği sektör, büyüme potansiyeli, halka arz değerlemesi, fon kullanım alanı ve kurumsal yönetim kalitesine daha fazla önem veriyor” diyor. Mehmet Bilal Bircan, buradan yola çıkarak güçlü finansallara ve ikna edici büyüme hikâyesine sahip şirketlerin talep görmeye devam edeceğini öngörüyor.
Yatırımcıların dikkat etmesi gereken 10 kritik konu
- Yatırımcıların halka arzlara yalnızca kısa vadeli getiri beklentisiyle değil; şirket ortaklığı perspektifiyle bakması ve şirketin temel göstergelerine odaklanması büyük önem taşıyor.
- Yatırımcılar; izahname ve fiyat tespit raporunu inceleyerek şirketin öz sermaye yapısını, finansal performansını, nakit yaratma kapasitesini, borçluluk seviyesini, kârlılık trendini ve halka açıklık oranını incelemeli.
- Şirketin yatırım hikâyesinin ikna edici olup olmadığı değerlendirilmeli. Şirketin faaliyet gösterdiği sektör, büyüme potansiyeli, yönetim vizyonu ve halka arzdan elde edeceği kaynağı hangi yatırımlarda kullanacağı dikkatle incelenmeli.
- Yatırımcılar, elde edilecek kaynağın hangi yatırımlara yönlendirileceğini, bu yatırımların şirketin büyümesine nasıl katkı sağlayacağını ve oluşturulacak değerin sürdürülebilir olup olmadığını araştırmalı. Çünkü başarılı bir halka arzı belirleyen unsurlardan biri sadece ne kadar fon toplandığı değil; bu fonun şirket değerini artıracak şekilde ne kadar etkin kullanılacağıdır.
- Yatırım yapıldıktan sonra fiyat tespit raporunda ilk ödenen bedelle uyumlu olması açısından şirketin hedeflerinin gerçekleşip gerçekleşmediği mutlaka takip edilmeli.
- Halka açıklık oranı ve şirket değerlemesi gibi kriterlere uygunluk göz önünde bulundurulmalı. Halka arz fiyatının şirketin kârlılığı, büyüme potansiyeli, borçluluk yapısı ve benzer şirket çarpanlarıyla uyumlu olup olmadığı mutlaka analiz edilmeli.
- Halka arz iskontosu tek başına yeterli bir kriter değildir; önemli olan, iskonto sonrasında yatırımcıya makul bir değerleme sunulup sunulmadığıdır. Nitekim iyi bir şirket, her zaman iyi bir yatırım anlamına gelmeyebilir; yatırımın başarısını belirleyen unsurlardan biri de doğru fiyatlamadır.
- Yatırım süreci, halka arza katılımla sona ermez. Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) üzerinden yaptığı açıklamalar, finansal sonuçları ve yatırım planları düzenli olarak takip edilmeli.
- Hem yeni hem de deneyimli yatırımcılar; kararlarını sosyal medya söylemleri veya kısa vadeli beklentiler yerine, şirketin finansal gücü, kurumsal yapısı ve uzun vadeli değer oluşturma potansiyeli doğrultusunda vermeli. Bilinçli ve araştırmaya dayalı yatırımlar, uzun vadede çok daha sağlıklı sonuçlar sağlayabilir.
- Özellikle borsaya ilk kez gelecek yatırımcılar, halka arzlara yalnızca kısa vadeli fiyat hareketleri veya ‘tavan serisi’ beklentisiyle yaklaşmamalı. Günümüzde yatırımcılar için en sağlıklı yaklaşım; şirketin faaliyetlerini, büyüme stratejisini, fon kullanım planını ve değerlemesini birlikte değerlendirerek orta-uzun vadeli değer yaratma potansiyeline odaklanmak olacaktır.
Kıvanç Memişoğlu / İntegral Yatırım GM.
“Şirketler alternatif finansmana kuvuşuyor”
“Yatırımcılar açısından artık her halka arz kazandırır, algısından çok, şirketlerin finansallarının, değerlemesinin, halka arz gelirinin kullanım yerinin ve sektör dinamiklerinin daha belirleyici olduğunu görüyoruz. Şirketler açısından ise halka arz, hala güçlü bir finansman, kurumsallaşma ve görünürlülük aracı. Özellikle yüksek faiz ortamında banka kredisine alternatif kaynak yaratma imkanı sunuyor. Halka arz takviminin yeniden hızlanması, sermaye piyasalarının derinleşmesi açısından ‘olumlu. Aynı dönemde birden fazla şirketin yatırımcıyla buluşması, yatırımcılara farklı sektör ve iş modelleri arasında seçim yapma imkânı sunarken, şirketlerin de alternatif finansman kaynağına erişimini destekliyor. Bu yapı, yatırımcıların şirketleri daha karşılaştırmalı değerlendirmesine ve halka arz piyasasında kalite odaklı bir seçiciliğin güçlenmesine de katkı sağlıyor.”
2026’da Borsa İstanbul'a gelen 10 şirketten yatırımcılara mesajlar
Deniz Şanan / Netcad Yazılım Genel Müdürü
“Yapay zekâ, dijital ikiz ve 3D temelli büyüme stratejisiyle ilerleyeceğiz”
Halka arz motivasyonu Halka arz, Netcad’in kurumsal kimliğini daha da güçlendiren ve sürdürülebilir büyüme yolculuğunda önemli bir dönüm noktası. Küresel teknoloji devlerinin hâkim olduğu coğrafi bilgi sistemleri sektöründe, hedefimizi bölgesel bir güç olmaya çevirdik. Mevcut sektörlerdeki güçlü ürün portföyümüzü yeni teknolojilerle sürekli güncelleyerek ve yeni nesil çözümlerle genişleterek sürdürülebilir ve hızlanan bir büyüme hedefliyoruz.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arzdan elde ettiğimiz fonun yüzde 75-85 gibi ağırlıklı bölümünü AR-GE yatırımlarına yönlendirerek yapay zekâ, dijital ikiz, 3D modelleme ve bulut teknolojileri odağında ürün portföyümüzü hızla geliştirmeyi amaçlıyoruz. Mevcut güçlü konumumuzu yeni dikeylerde derinleştirirken, coğrafi ayak izimizi de genişleterek dijitalleşme ihtiyacı yüksek pazarlarda sürdürülebilir ve ölçeklenebilir bir büyüme yaratmayı amaçlıyoruz. Netcad’i bölgesel ölçekte daha iddialı bir oyuncu haline getirme yolunda ilerlemeyi hedefliyoruz.
Ahmet Serdar Körükçü / Dorak Holding ve Ata Turizm YKB.
“Ülkemize net döviz kazandırıcı bir iş modeline sahibiz”
Halka arz motivasyonu BİST’te turizm sektörünü temsil eden önemli halka açık şirketlerden biri olmayı hedefliyoruz. Turizm sektöründe, döviz kazanımını maksimize etmek amacıyla birbirini tamamlayan sinerjik faaliyetlerden oluşturulmuş bir iş modelimiz var. Bir diğer gücümüz ise hizmet verdiğimiz turist profilinin, ülkemize gelen diğer turistlerden farklı olarak kişi başı harcama ortalamalarının en az yüzde 50 daha fazla olması. Bu da Ata Turizm’in daha kaliteli bir turist kitlesine hizmet verdiği ve ülkemize daha fazla döviz kazandırdığı anlamına geliyor.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arzdan elde ettiğimiz kaynağı sahip olduğumuz stratejik opsiyon hakkının değerlendirilmesi kapsamında değerli taşınmazların portföyümüze kazandırılmasında ve faaliyetlerimizin büyümesini destekleyecek işletme sermayesi ihtiyaçlarımızın karşılanmasında kullanmayı hedefliyoruz. Halka arzla şeffaflık, kurumsallaşma ve sürdürülebilir büyüme ilkeleri doğrultusunda yeni bir döneme adım atıyoruz.
Murat Sarpel / Empa Elektronik CEO’su
“AR-GE faaliyetlerimizi çeşitlendirerek kârlılığımızı artırmayı hedefliyoruz”
Halka arz motivasyonu Borsaya gelmek, istikrarlı büyümemizin ve teknolojiye bağlılığımızın sermaye piyasalarıyla buluştuğu yeni bir başlangıç. Halka arz, finansal yapımızı güçlendirmenin ötesinde şeffaflık, kurumsal yönetim ve sürdürülebilir büyüme konularındaki kararlılığımızı da pekiştirdi.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arz gelirimizle yeni yatırımlar gerçekleştirmeyi, mevcut AR-GE yatırımlarımızı yeni alanlarda genişleterek kârlılığımızı artırmayı hedefliyoruz. Halka arz gelirlerimizin yüzde 40’ını uçta yapay zekâ, e-mobilite, güç elektroniği ve entegre devre tasarımı gibi alanlara yatırım yapmak ve AR-GE faaliyetlerimizi çeşitlendirmek için kullanmayı planlıyoruz. Elde ettiğimiz kaynağın yüzde 15’ini bölgesel satış pazarlama ağı ve lojistik yatırımlarına kanalize edeceğiz. Geri kalan miktarın yüzde 30’u yeni yatırımlarımızla artan işletme sermayesi ihtiyacımızı karşılamamıza, yüzde 15’i finansal yükümlülüklerimizi daha az maliyetle yerine getirmemize olanak sağlayacak.
Orhan Kahraman / Gentaş Kimya Yönetim Kurulu Başkan Vekili
“Yeni ürünler geliştirecek ve ihracat pazarlarımızı genişleteceğiz”
Halka arz motivasyonu Halka arz, yalnızca bir finansal süreç değil, stratejik bir dönüm noktası. Yatırımcıların ilgisi sadece bugünkü performansımıza değil; yüksek katma değerli ürünlere yönelen üretim stratejimize, ihracat odaklı büyüme hedeflerimize, sürdürülebilirlik temelli yatırımlarımıza ve küresel ölçekte rekabet eden bir marka olma vizyonumuza duyulan güçlü güvenin somut bir yansıması oldu. Şeffaflık ve kurumsal güçle, sürdürülebilir büyüme yolculuğumuzu kararlılıkla sürdürerek şirketimizi dünya ölçeğinde rekabet eden bir marka haline getirmeye devam edeceğiz.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arzdan elde ettiğimiz kaynağı; AR-GE yatırımlarımızı güçlendirerek yeni ürünler geliştirmek, stratejik ürün gruplarında büyümemizi desteklemek, ihracat pazarlarımızı genişleterek daha etkin bir oyuncu olmak için kullanacağız. Hedefimiz, üretim gücümüzü ve teknolojik yetkinliğimizi daha ileri taşıyarak Gentaş Kimya’yı global değer zincirinde daha üst bir konuma taşımak.
Yasin Yıldıran / Savur GYO Yönetim Kurulu Üyesi
“Borçsuz bir GYO olarak stratejik büyüme planlarımızı sürdüreceğiz”
Halka arz motivasyonu Yüksek öz kaynak oranına, borçsuz ve disiplinli finansal bir yapıya, turizm ve kira gelirine dayalı sürdürülebilir nakit akışına ve döviz getirisine sahip bir şirketiz. Halka arzla öncelikli hedefimiz; yeni ortaklarımız, projelerimizden gayrimenkul alan yatırımcılarımız, çalışanlarımız ve tüm paydaşlarımızın yanı sıra ülke ekonomisi ve istihdamı için en yüksek katma değeri sağlamak olacak.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arzdan elde ettiğimiz kaynağın yüzde 85 ila 100’ünün proje finansmanı, yeni yatırımlar ve mevcut varlıkların değer artırıcı yatırımlarında kullanılması, kalan kısmın ise işletme sermayesi olarak değerlendirilmesini planlıyoruz. Borçsuz bir GYO olarak halka arzdan elde ettiğimiz geliri yeni yatırımların finansmanında ve mevcut faaliyetlerimizin güçlendirilmesinde etkin şekilde kullanarak stratejik büyüme planlarımızı sürdüreceğiz. Amacımız; öz kaynak verimliliğini artırmak ve yatırımcılarımıza uzun vadeli değer üretmek.
Ramazan Taş / Luxera GYO Yönetim Kurulu Başkanı
“Uzun vadeli ve sürdürülebilir bir getiri sunmayı amaçlıyoruz”
Halka arz motivasyonu Bugün 7 milyar TL’yi aşan portföy büyüklüğümüzle güçlü ve dengeli bir büyüme modelini sürdürüyoruz. Halka arzla kurumsal kimliğimizin daha da güçleneceğini, bilinirliğimizin ve tanınırlığımızın daha da artacağını düşünüyoruz. Şeffaflık ve hesap verebilirlik ilkelerimizi halka açık bir şirket olarak daha güçlü bir şekilde hayata geçirebileceğiz. Yatırımcılarımıza yalnızca değer artışı potansiyeli değil; düzenli temettü dağıtımı yaklaşımımız çerçevesinde uzun vadeli ve sürdürülebilir bir getiri sunmayı amaçlıyoruz.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arz gelirinin, en az yüzde 85 olacak şekilde büyük bir kısmını mevcut ve yeni projelerimizin finansmanında kullanmayı planlıyoruz. Gelirimizin yüzde 15’ini geçmeyecek bir bölümü ile işletme sermayemizi güçlendirmek ve faaliyet giderlerimiz için bir kaynak oluşturmak istiyoruz. Böylece halka arzımız yüksek değer yaratacak projelerimizi fonlamamızı sağlayacak önemli bir kaynak oluşturacak.
Yusuf Cenk Dağsuyu / Beta Enerji YKÜ ve İcra Kurulu Başkanı
“Üretim gücümüzü ve ihracat ağımızı daha da büyüteceğiz”
Halka arz motivasyonu Adana’da ilk fazını 2025’te devreye aldığımız yaklaşık 130 milyon dolarlık Beta Enerji ve Teknoloji Kampüsü’nün tam kapasite devreye girmesiyle dağıtım transformatörü kapasitesi yaklaşık 34 bin adede çıkacak. Güç transformatörlerinde ise adet bazında yaklaşık 36 kat kapasite artışı hedefliyoruz. 2025’te 4,7 milyar TL olan ciromuzu 2027 sonunda 400 milyon doların üzerine, ihracat yaptığımız ülke sayısını ise kısa vadede 80’den 100’e, beş yılda 130’a çıkarmayı amaçlıyoruz.
Gelir nasıl kullanılacak? Elde ettiğimiz kaynakla yatırım tarafında önceliğimiz, yeni kampüsümüzün kalan bölümlerinin tamamlanması ile makine ve teknoloji yatırımlarımızın hızlandırılması. İşletme sermayesi tarafında ise artan sipariş hacmimizi desteklemek amacıyla ham madde tedariki, stok yönetimi ve satış finansmanına kaynak ayıracağız. Üretim gücümüzü, teknoloji kabiliyetimizi ve ihracat ağımızı daha da büyüterek küresel ölçekte çok daha güçlü bir oyuncu olmayı hedefliyoruz.
Yunus Emre Alimoğlu / Orzax CEO’su
“Küresel bir marka olma vizyonuyla ilerlemeye devam edeceğiz”
Halka arz motivasyonu Modern üretim tesislerimizde sahip olduğumuz yüksek kapasite ve geniş ürün portföyümüz ile sadece Türkiye’de değil, dünyanın pek çok farklı coğrafyasında eczacıların ve tüketicilerin güven duyduğu bir marka haline geldik. Halka arz sonrası da Türkiye için katma değer üretmeye ve küresel bir marka olma vizyonuyla ilerlemeye devam edeceğiz.
Gelir nasıl kullanılacak? Halka arzdan elde ettiğimiz kaynağı üç ana grupta değerlendirmeyi planlıyoruz. Öncelikle halka arz gelirlerinin bir kısmını yeni yatırım finansmanı ve AR-GE merkezi geliştirmelerinde, bir kısmını küresel pazarlardaki genişleme stratejilerimizde kullanacağız. Geriye kalan bölümünü ise işletme sermayesi ihtiyacı ve finansal verimliliğin artırılmasında değerlendireceğiz. Bu süreçte aramıza yeni katılan yatırımcılarımızla birlikte daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir gelecek inşa etmeyi amaçlıyoruz. Halka arzımızdan aldığımız güç ile planlı olarak büyümeye devam edeceğiz.
Fatih Doğan / Golda Gıda Genel Müdürü
“Hedefimiz, üretim kapasitemizi ve operasyonel verimliliğimizi artırmak”
Halka arz motivasyonu Halka arzı yurt içi ve yurt dışındaki büyüme hedeflerimizi destekleyecek stratejik bir adım olarak görüyoruz. Güçlü üretim altyapımızı yeni yatırımlarla destekleyerek üretim kapasitemizi ve operasyonel verimliliğimizi artırmayı hedefliyoruz.
Gelir nasıl kullanılacak? 2026 ilk çeyrekte hasılatımız 685 milyon TL’yi aşarken, öz kaynaklarımız 3,9 milyar TL’ye ulaştı. Brüt kârımız, yıllık yüzde 10 artışla yaklaşık 91 milyon TL oldu. Halka arz gelirinin yüzde 50-60’lık bölümünü makarna, irmik, bakliyat ve bisküvi üretim hatlarına yönelik kapasite artışı ve modernizasyon yatırımlarında, kalan yüzde 40-50’lik bölümünü işletme sermayesinin güçlendirilmesinde değerlendirmeyi planlıyoruz. Anadolu buğdayının kalitesini ve lezzetini daha geniş pazarlara ulaştırmayı hedefliyoruz. Katma değeri yüksek ürün gruplarına odaklanacak, ürün çeşitliliğimizi artıracak, yeni pazarlara açılırken mevcut ihracat pazarlarımızdaki etkinliğimizi de güçlendireceğiz.
R. Mertay Türk / Şa-Ra Enerji Yönetim Kurulu Başkanı
“Global rekabetteki konumumuzu çok daha üst seviyelere taşıyacağız”
Halka arz motivasyonu Halka arz ile şeffaf, kurumsal ve yenilikçi yapımızla yeni ortaklarımızdan alacağımız güç, global rekabetteki konumumuzu çok daha üst seviyelere taşıyacak. Elde ettiğimiz gelir; sadece mevcut üretim kapasitesini artırmakla kalmayacak, aynı zamanda yenilenebilir enerji projeleri ve karbon ayak izini azaltma hedefleri doğrultusunda stratejik yatırımlara da dönüşecek.
Gelir nasıl kullanılacak? Şeffaf ve kurumsal bir yapıyla yönetilecek bu kaynağın yüzde 55’lik en büyük dilimi, artan satış hacminin desteklenmesi ve operasyonel gücün garanti altına alınması amacıyla işletme sermayesinin finansmanında kullanılacak. Fonun yüzde 30’uyla mevcut finansal borçlar ödenerek şirketin bilançosu çok daha sağlam bir yapıya kavuşturulacak. Geriye kalan yüzde 15’lik kaynak ise fabrikalardaki makine ve teçhizatın yenilenmesi, kapasite artırıcı yeni teknolojilerin üretim hatlarına entegrasyonu gibi doğrudan vizyoner yatırımlara aktarılacak.
